徐沁：理性认识资本市场 盘活中小企业融资(2)

就新三板而言，它具有对高科技企业服务的针对性、专一性，中小高新技术企业在融资时追求短平快，具有“多次、小金额、高频率”的特点，在这一方面，新三板和非常严格的主板、中小板、创业板又形成了一个对比，它的低成本和高效率刚好能和高新技术产业的融资需求相匹配，应该说正好契合了此类企业的需求。

记者：您说的融资匹配度我很赞同，我们就见过好多企业初衷是好的，而且本身发展前景不错，因为资金问题或者战略考虑进行融资、上市；但因为没有选择好适合自己的方式和平台，结果反被拖垮的，让人深感痛心。在这方面，您有什么好的建议吗？

徐沁：确实如此，对于中小企业而言，或多或少会对资金的事感到头疼，会进行融资，一方面会选择以银行为主体的间接融资；另一方面企业也会选择在资本市场进行直接融资，但融资是项系统工程，必须结合企业发展全盘考虑，除了选择好匹配的平台外，做好融资的匹配工作也很重要，只有梳理好企业内部，打下好的融资基础，多层次资本市场才可能助推企业发展，否则，可能会适得其反。

记者：您觉得要做好哪些匹配性的工作呢？

每个企业情况不一，需要进行诊断后，再对症下药。这就是我们所提出的“诊断式服务”，在对企业进行投资前或者企业在准备上市（含挂牌）前，我们都会建议企业进行全面诊断和梳理，在对管理、投资、法律、财税等方面进行全面尽调的基础上，整合专业资源进行诊断并得以形成系统化解决方案，然后细分实施模块，如果是基础性问题，那么就从战略规划、管控设计上规范；如果是技术性问题，那么就从财务顾问、法律顾问着手，当然这对服务机构的要求会比较高，不管是服务质量还是效率，或是服务理念还是内容，都需要机构不断创新和突破。

 做好这些匹配性工作，虽然会花费一些成本，但可以从源头控制住风险，企业运转更顺畅，成长性更明显，对于投资机构而言，这也是我们的关注点。从另一方面而言，商业模式、内部管控等这些都是不可逆的，需要结合战略通盘考虑，不然不但外界资本不可能进来，更重要的是长期积累形成顽疾，当企业的竞争环境发生变化时，往往就控制不住局面，颓势一发不可收拾。

记者：前面和您沟通了资本市场及融资操作的问题，其实我心里一直有一个困惑，这个困惑也与企业的认识有关，我们接触过不少企业，常常苦于资金问题，老觉得资金是企业发展的决定性因素，真是如此吗？您怎么看？

徐沁：我认为资金只是企业发展中的重要一环，事实上，中小企业处于发展的成长期、快速发展期、业务的确定期，所以它在战略规划上是处于定型阶段，它的商业模式也是处在选择和明确的过程中，它的管控也是处在进一步规范的过程中，而相伴随的则是对组织内的财务、人力资源等疏于建设，竞争力和抗风险的能力都很弱，资金问题只是一个表征。伴随着企业突破瓶颈的过程，企业要作出诸多选择，要发生很多变化，要进行一些调整，譬如主营业务的确定、商业模式的定型、战略规划的清晰、资产关系的重组、治理结构的完善、企业内控的加强、劳动关系的规范等等。尤其是战略规划、商业模式、内部管控这三驾驱动企业可持续发展的马车，只有梳理战略、提升管理和优化模式，处理好这些基础性的工作，形成一个良性的内部循环，才可能吸引来投资，投资机构虽不乏投机的，但好的投资公司在选择项目时，还是更关注成长性良好且内部循环有序的企业，或者一般在介入前会要求企业进行调整。