徐沁：理性认识资本市场 盘活中小企业融资

——访道可特投资管理（北京）有限公司执行董事  徐沁

针对目前创业板的风云变幻和新三板呼之欲出等热点问题，记者采访了资深投资专家，道可特投资管理公司执行董事徐沁。

记者：这几年对创业板争议一直没有停息，从推出到现在，短短1年多的时间，创业板打造出一批批财富新贵，有人开玩笑说创业板是创富板，而与造富神话相对应的，却是一串串负面现象：一是创业板上市企业创新不够，目前创业板中不乏扑克、枣、瓜子等平民化IPO，很多上市公司的“高科技含量”值得推敲；二是创业板上市公司业绩表现难尽人意，股价从暴涨到暴跌犹如过山车；三是高管大面积为套现而辞职，目前创业板上市企业已有33名高管辞职，涉及24家公司。您怎么看待这种现象？

徐沁：从创业板功能和发展态势而言，创业板是个新兴市场，个人觉得得失功过，要看主流和发展大势，急功近利的问题或公众的期望落差国内外资本市场都有，中国资本市场的其他板块也都有，不能以偏概全，只要发展态势是好的，个人觉得这个板块就是有生命力的。总体来看创业板70%以上的公司属于创新型民营企业，创业板引导了资本的配置，对PE市场的发展也大大促进，使得分散的民间资金聚集成为创业资本，促进高科技企业发展的目的基本达到，这也是创业板实质。

从宏观经济环境而言，当前中国经济处于调整结构的关键阶段，当务之急是进行产业升级，这就需要配套进行资本市场的多层次建设，尽可能多地给予新兴产业战略性支持，扶持成长性良好、可持续发展的中小型企业上市，给予其溢价，助其腾飞。从这点上看，无论是创业板，还是新三板都很好地发挥了这一功能。

记者：是否可以这样理解，多层次的资本市场各个板块有其特质，所承担的功能是不一样的，而创业板、新三板这两个板块重点是支持中小企业融资？

徐沁：是这样的，企业借助哪个平台融资，在哪个平台上市，要看企业与平台的匹配度，与板块的对应性。通常主板、中小板、创业板、新三板跟企业规模有一个对应，首先要考虑规模的对应，其次要考虑发展阶段，还有自己企业的特点。比如，一个高科技企业，本来是可以上创业板的，但是它为了财务指标，觉得到中小板更好，觉得自己的资金那么大，可以盈利5个亿，但是中小板恰恰把它“毙”了，就是因为它的特点不适合。

记者：您前面多次提到新三板，我也看到在主板、创业板上市企业中有些企业就有新三板背景，对于这个板块能否详细介绍一下？它对中小企业融资有帮助吗？

徐沁：新三板是2006年1月启动的一个股份流通平台，它其实是深交所中关村园区非上市股份公司代办股份转让系统的简称，其主要目的是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新性企业的具体途径。从这个名称上我们也能看出它的主要功能是为非上市股份有限公司提供股份报价转让服务，当然目前这个范围比较特定，锁定于中关村科技园区内注册的高新技术企业，随着扩容制度的确定，这个范围将会逐步扩大。

对中小企业融资而言，新三板可以推动，甚至带动很多中小企业的融资。从开办之初新三板就坚持为高科技高成长企业提供投融资平台，试图为中小企业融资难提供解决方案，由于新三板门槛不高，它的服务理念并不是过于严格的审批，而是备案，它更多的是对企业的一种扶持，如果企业在新三板挂牌了，它不仅可以在新三板融资，在别的企业融资模式选择上，范围也会变得更广，再去做私募、信托、信贷，难度都降低了，它不仅本身是一个融资渠道，还能带动其他融资渠道，综合性地为企业做融资服务。

记者：那么，您认为新三板能完全解决中小企业融资难这个问题吗？

徐沁：前面我提到过融资的匹配度，传统行业就不能考虑新三板，它是为创新型企业服务的；规模特别大、发展很成熟、主要客户在国外的企业也没必要考虑，在国外上市要考虑各国证券市场的特点，在国内上市要考虑阶段、特点、发展目标、需求是什么。(责任编辑：admin)