胡祖六：用货币政策的工具治理通胀(2)

胡祖六：通胀是一种货币现象，为什么我们不能有效控制货币供应或信贷供应? 我们的汇率机制在其中扮演着很重要的角色。比如说美联储，是全世界流动性最大的制造商，为什么我们通胀，而美国没有？我们等于“进口”了美国极度宽松的货币政策，因为我们的汇率缺少足够的灵活性。

这个问题现在越来越受关注了，1999年，亚洲金融危机刚结束时，我曾经写过文章论述这一问题。那时我们保证人民币稳定不贬值，随着经济的复苏，我们更关心的还是通缩。人民币与美元挂钩的固定汇率，可能不是最理想的选择。如果不作评估，肯定固定汇率，或者半固定汇率，对于中国来说，是不相适应的。

一个很重要的理由是，我们这么大一个国家，正在经历有史以来最大的社会结构变革，从计划经济到市场经济转变，我们的货币政策控制，必须有高度自主权。如果没有货币政策上的自主权，贸易上的顺差，资本的流入，央行为了保持人民币稳定或相对稳定，要大量购买外汇，基础货币扩张，广义货币扩张。

但是很可惜，这么多年，我们在汇率的灵活性和货币政策的自主性方面，没有处理好，这确实是我们货币失控，导致通胀，甚至局部泡沫的一个很重要的原因。

张继伟：通胀确实是一种货币现象，但是看看美联储，如果把它形容为全世界货币的总开关，它是流动性的源头，为什么在美国没有引起明显的通胀，在中国这个支流反而通胀得厉害？

胡祖六：美国出现1929年以后最大的经济危机，主要的风险是通货紧缩，而不是通胀。受其危机影响，美国的实质经济部门，包括房地产，价格到现在还在下降，整个美国经济产能严重过剩，需求萎缩，有比较大的产出缺口。

在这种情况下，去年年底今年年初，美国发行债务，很多人批评美国的QE政策,我认为QE政策是完全正确的，因为他们是紧缩。现在，联邦基金利率是0.25%，这是历史最低，但是美国还是没有信用增加，对于他们来说，一定需要宽松货币政策。

但是对中国来说，2009年以前，中国本来是一个高速成长的经济体，美国的经济危机确实对我们的出口影响很大，但是美国是病人，我们没有病，但是我们吃的药比美国吃的药还猛烈。这当然有后遗症。

我们的产出缺口几乎是平衡的，甚至是负的。房地产也一样，我们不是产能过剩的经济，在中国，只要货币供应或信用供应超过了实体经济需求，结果就是通胀，价格会上涨，这并不矛盾。

治理通胀：利率工具用得不够

张继伟：关于治理通胀，我们现在看到，从央行的措施来看，比以前及时些。从去年开始到现在，已经多次上调存款准备金率和利率，汇率上调的幅度比较小，怎样评估这种政策组合？另外，发改委在控制价格方面做了很多动作，这种压制价格的政策对于市场自身情况，又有着怎样的影响？

胡祖六：央行采取的这些政策，如提高准备金率、利率，都是正确的，最近人民币的弹性有所增加，这些措施结合起来，对于我们抑制通胀会起到良好效果。

至于我们还存在着直接的价格管制，我觉得这是非常不可取的，也可能是无效的，徒劳的。通胀的压力是一种货币现象，货币过多，供需不平衡，这种压力就会存在，应该化解这种压力，而不是限制价格。所以我也是百思不得其解，中国改革开放30多年，成就有目共睹，为什么还要用这种非市场化的手段，来治理这一问题呢？何不更多地运用货币政策、市场化的工具来处理呢？这是值得我们反思的。

当然，这种处理方式不是从今天开始的。2003年、2004年，经济过热时，国务院针对几大行业，如钢铁、电解铝、水泥、房地产业，进行清理检查，“打压”几个产业。如江苏铁本案，完全是用行政手段解决，有很大的副作用。我们确实应该很审慎，不应该习惯性地依靠行政化的手段，来处理经济问题，而要用市场化的间接工具。(责任编辑：admin)