被扼住咽喉的中国资本市场(2)

资本市场的作用是价值发现。高估值体现了投资者对年轻网站的信心。在投资者的鼓励下，新一代互联网企业的上市心理也较从前有了很大变化。Facebook迟迟不肯上市，对于创始人扎克伯格来说，推迟IPO是件好事，能够维持控制权并不受股市的约束，才可以有更多的自由空间来实现自己的产业理想。但原始股东或员工想要套现，这时，私募股票市场就可以满足这种需求。同时，又不会削弱创始人如扎克伯格的权力。

从金字塔的第三层到第一层分别是包括波士顿股票交易所、芝加哥股票交易所、太平洋股票交易所等在内的地方性柜台交易市场、包括场外交易市场和粉单市场在内的公开报价系统和最顶端的纽交所与纳斯达克。四个层次构成的美国证券市场体系服务了全美3万家公司，为美国成为世界商业科技航母做出重要贡献。

“我眼中的纳斯达克”

走进位于北京中关村高科技园区中关村大厦13层马可波罗的总部，记者被墙上十二个大字“精准采购搜索 精确广告投放”所吸引。马可波罗是一家内贸B2B网站，尽管B2B领域已有阿里巴巴一手遮天多年，然而看准了内贸B2B市场还是一块大蛋糕的苏继挺毅然地于2006年底成立了马可波罗，做他的“专注营销”。“我们选择上新三板，主要是想通过资本市场来扩大企业的规模，增强整体实力。创业板与中小板门槛太高，各方面审核太严格”，马可波罗CEO苏继挺对本刊记者说。

从地域来看，中国证券市场分全国性的交易所和地方区域性的交易所，前者上海证券交易所和深圳证券交易所，后者则有包括天津交易所、河南交易所在内地方性交易所。地方性交易所除了天津交易所等少数几家办得有些声色之外，其余的要么已经宣布关闭、要么形同虚设，乱象纷呈，缺乏有效管理。从证券市场的层次性来看，可分为主办市场、中小板市场和创业板市场。对于马可波罗这样的初创型企业而言，主板遥不可及，即便是中小板和创业板也距离太过遥远。

“我觉得中小板与创业板可以合为一个板块”，应该说苏继挺道出了大多数创业者的心声。2009年，创业板面世以来，乏善可陈。中国优质互联网企业纷纷外流，去美国和香港上市的现状依旧没有改变。中国证监会或许另有苦衷，然而企业和股民没有看到一点改革的尝试。迫于无奈，百度们出国。迫于无奈，马可波罗们期待在与资本的偶遇中寻得一线生机。“十二五规划，国家开始发展新三板，我觉得这是对中小企业非常有利的一件事”，谈到新三板，苏继挺的眼睛里充满了光。新三板门槛低，要求不严格，这就满足了初创型企业的融资需求，“通过上新三板，企业也规范了自身的治理结构。对于有创意、模式好、团队强的企业而言，新三板是个价值放大器”，苏继挺说道，“如果新三板可以克服自身的一些缺点，不断完善的话，我相信它会成为中国的纳斯达克。我愿意一直呆在这个板块上”。

与苏继挺持相同看法的是西部证券新三板业务部总经理程晓明：“在我看来，新三板的影响将超过创业板。新三板的定位就是创新，不仅仅是科技创新、文化创新，商业模式创新也在其中。新三板将对中小企业，尤其是创新型中小企业的融资产生重大意义。新三板就是创新板，是中国的纳斯达克。”

在新三板挂牌不到一年的诺思兰德颇为感慨。两年前，诺思兰德注册资金为950万元，年净利润仅194.6万元。去年10月上了新三板，宣布对外募资的消息不到一个月，就有15家机构投来橄榄枝，诺思兰德最终选择了7家，融资4000万元。“如果不是新三板，肯定还要我们自己去找投资人，现在是投资人主动关注我们。”诺思兰德董事长许松山感慨道。

路漫漫兮其修远

香港证券交易所的阿里巴巴和腾讯、美国纽交所的当当和优酷、纳斯达克的百度、新浪和盛大，是中国证券从业人员心中的痛。然而，这种痛将在今年加剧。随着互联网第二波高潮的到来，2011年将出现互联网企业大规模的上市潮。而国内的资本市场面对风起云涌的市场大潮反应迟钝，僵化的体制、不完善的制度、不到位的监管得不到丝毫改善，只能目送着一批又一批的国内互联网企业出国，奔向美国股民的怀抱。中国证监会做了十几年的王母娘娘而不自知，一道银河将你情我愿的本土企业与本地股民拆散。中国股民们畅想着，哪一天，市值400多亿的腾讯、100多亿的阿里巴巴能回国，那些优质的互联网企业都能回国，让我们与他们雨露共沾、风雨共担，该有多好！(责任编辑：admin)