小制作与大票房的诱惑 信托盯上影视业(2)

产品暗藏多重风险

随着中国影视文化产业的蓬勃发展,许多影视公司也为扩宽销售途径,积极寻找融资渠道。但是,由于影视类信托产品实物抵押和担保不足,信托公司又难以深入项目的具体环节,风控难度较大。另外,目前信托公司缺乏相应的专业性人才,无法准确评估产品的运行和管理情况。所以,许多信托公司不会轻易试水该领域,对其未来的收益前景也暂持观望的态度。

银率网理财专家指出,投资影视类信托风险较高。该类信托产品的收益主要来源于电影票房、版权收入以及广告收入等。但是影视产品的市场投资环节较多,在拍摄进度、制作预算、版权销售、后期审批以及票房反响方面都存在不同程度的风险,这些因素都加大投资回报的不确定性。

海通证券某研究员表示,投资者在选择这类信托产品时,应注意发行企业的业绩表现、财务情况、投资方向以及管理能力。目前市场上发行信托产品的公司多为二线文化传媒公司,项目的运行管理能力和到期兑付能力有待考量。

“一般情况下,国内大型上市传媒公司能够获得银行融资,不会将发行信托作为融资渠道。不过,随着人们精神文化消费意识的加强,我们不排除某些一线传媒公司会以发行信托的方式,达到作品和品牌宣传的效果”。上述研究员称,不过,并不是所有大制作影视项目定能获得高收益。如在本年的贺岁档中,由知名导演和演员强强联手的《血滴子》市场反响不敌小制作影片《泰囧》,票房惨淡。许多影片叫好不叫座,业绩表现低于市场预期,这也将影响投资收益。

另外,中投证券指出,虽然国家积极支持国产影片的上线,但是国内拥有电影消费终端渠道的影院和屏幕数量较少,无法提供充足的放映空间,并且不能做到有效的市场细分从而扼杀了很多特色影片的市场空间。同时,我国的电视剧市场总体供过于求,近年来约70%电视剧没有机会播出,其中大多是中小制作公司。短期来看,电视台对普通剧的采购价格和网络版权售价有所下降。

专家建议谨慎投资

由于影视类信托面临较大收益不确定性,银率网分析师建议投资者谨慎投资。在考察信托项目时,需要特别注意产品的风控问题,明确信托合同指明的还款来源及其他还款保障措施。

同时,据记者了解,市场上的影视类投资产品运行效果并不理想。除影视类信托外,某些影视传媒公司还通过设立专项基金的方式进行融资。去年6月,深圳市天禄琳琅文化艺术传播有限公司发行了一款名为“《大唐玄机图》电影收益权投资项目”的产品,成为国内首个通过权益共享集合投资方式实现创新融资的电影项目。

该项目披露预期收益可达25%,募集资金规模为1.2亿,300万元起购,执行期限长达两年。以浙江文交所作为主要融资平台,将电影版权所蕴含的未来预期收益作为基础保证,投资者和制片方共享到期回报率。不过,据知情人透露,该款产品上线后,未能成功募集到资金,已经停止执行。

银率网分析师指出,虽然近两年有一系列支持文化产业发展的政策文件出炉,但产业本身并未找到良好的商业运营模式,大量引入投资的时期还不成熟,整体投资收益有限。