YC投机神话在中国是无法复制的(3)

几乎所有的投资机构都想能够拿到早期YC对创业者的价格——不超过20K美金，拿6%左右股权。(2014年后，改为120K换7%，然而并不是全部兑付，只有拿到下一笔50万美金投资后才能获得全额)。

在目前的资本市场上，这个价格大约是一般美国天使期初创公司平均估值的1/20左右。以如此低的估值进入YC的创业企业，在三个月后的毕业礼上拿到翻10倍、20倍的估值本并不算是特别令人惊讶的事情。而在YC的精心渲染下，这些三个月20倍的成长成为了YC一次又一次的自我背书。

有了良性的自我背书机制，YC在做的其实和其它的孵化器或投资机构并没有太大的区别——甚至更甚。

我们都知道，风险投资的主要盈利模式是靠海量投资来押注高收益项目。而一次只投2万美金不到的YC意味着可投项目的数量比其它的投资机构高出一个数量级——简直是在买大盘。

在YC十周年官方公布的数据上，YC自2005年成立以来，累计投资创业公司842家，投资创始人1667个。平均每年要投资80家以上的公司——2015年春季毕业路演114个项目——而国内敢投出这个数量级的投资机构连自己都说自己是泡沫(嗯，我在说经纬)。

接下来的故事就和所有投行一样平淡了，YC压的是一个概率游戏，一年投出100个，总有一两个在未来一两年里成长迅速被接盘侠争相抢购，原始投资成本低，转售后利润空间自然大。

毕竟对于一个早期投资机构来说，企业能否上市和是否找到最终的盈利模式并不重要，它需要的只是资金的退出和百倍以上的成长。显然，培养一个投资机构争相接盘的小而美企业，比培养一个用户越多越赚不到钱的大平台要划算的多。这也是为什么YC并没有孵化出Facebook这种量级的公司的原因之一。

零和游戏

在大洋的另一端，有大量的投资机构想要成为中国这片土地上的YC孵化器，而几乎没有哪个本土投资机构能有YC如此巨大的能量和议价能力。

原因很简单：YC的表面模式很好复制，但是复制YC的成功意味着你不仅要拥有YC的强大议价能力，还需要一个能容得下Dropbox、Reddit和Airbnb的全新市场。

这也是我一直感到疑惑的一点是，几乎国内所有的投资人都会对说着“我要成为下一个阿里”的创业者轻蔑一笑，但是他们的宣称自己要成为中国版YC的时候目标都是找到下一个BAT。

不能否认互联网领域或移动互联网领域确实有可能诞生下一个阿里，但是现如今BAT已经三足鼎立的状态下，诞生一个新BAT的概率已经大大下降。试图找到下一个BAT并不是一个理想中的投机选择。

换句话说，YC这种投机模式的根基在于整个市场尚处于开荒阶段，巨头尚未成熟，你要抢在他们前面占住一些他们看不上的领域，守株待兔，总有一天他们的业务面会覆盖到你提前关注的领域。

然而，这种游戏正在逐渐向零和游戏过渡。(责任编辑：方向)