共享单车投资可能只是个美丽的陷阱

本文原标题：《“四不一没有”！共享单车投资可能只是个美丽的陷阱》

如今，共享单车遍布城市的大街小巷，所到之处，满眼的小黄、小橙、小蓝……在给人们提供便利的同时，随处停放的单车，却也给正常的生活秩序带来了不少混乱，埋下了一些公共交通安全隐患。

我认为，轰轰烈烈的共享单车投资热潮可能只是美丽的陷阱。本文中，我将重点不是从财务测算的角度，而是从行业模式缺陷的角度来论证上述观点：

第一，当前的共享单车行业偏离了社会公共价值，不是真正的共享经济，不能增进社会整体福利。这几年，随着Uber、Airbnb等共享经济模式在欧美市场的成功，加之滴滴打车在中国的初期成功，共享经济一下子成为了风口上的行业，共享单车投资热潮随之而来。坦率说，这种“C2C”（copytochina）的共享经济概念，在中国常常“荒腔走板”。真正的共享经济，应当是基于人们已有存量物品的共享，即通过提高存量资源的利用效率，来降低整个社会以及个人的成本支出。这样的共享经济既为物品所有者提供了额外的收入，也降低了使用者的支出，而且对其他第三者几乎不产生任何负面影响，这是一种典型的帕累托改进。然而，反观现行的共享单车模式，完全没有对存量资源的利用，而是商家重新投入各式新车，完全是增量部分。在这种情形下，单车的供应数量将远超均衡水平，不仅没有提高社会资源的利用效率，反而造成了社会资源的极大浪费，同时过量的单车也占据了过多的社会公共空间资源。因此，站在全社会的角度看，这种共享单车的发展理念有悖于社会公共价值，不能增进社会整体福利。

第二，当前的共享单车行业偏离了去产能的政策导向，不是减少而是增加了落后产能。共享单车的造价均较低，除摩拜成本为3000元以外，多数共享单车的成本在1000元以下，ofo成本只有200-300元。可见，在全社会努力推动制造业升级的过程中，共享单车行业却重新“拥抱”落后的低端产能。在共享单车行业玩家来看，高达90-100亿元的共享单车总融资金额（截止2017年4月），为其疯狂投放、跑马圈地提供了足够的弹药。2017年，摩拜、ofo计划投放单车3000万，而根据国家统计局数据，我国一年单车内需量才2400万，这个数字远远低于整个共享单车行业的投放计划。据市场消息，天津富士达、飞鸽预计在2017年要为ofo分别提供1300万、480万辆单车，这显然是一个巨大的落后产能的“死灰复燃”。

第三，当前的共享单车估值偏离了理性市场价值，不存在持续支撑其高估值的经营业绩。市场化的共享单车公司没有公开披露的经营数据，但根据部分地方政府的公共单车经营数据来看，公共单车的运营成本普遍不低，杭州公共单车8.1万辆，运营成本8000万，车均1000元/年，2012年之前连年亏损，4年内财政累计投入近4亿；广州公共单车平均车均运营成本也超过1000元/年，当前每年亏损3000万。由此可见，公共单车并不是一门赚钱的“好生意”。当然，政府公共单车服务受制于定价等原因，运营效率可能要比私人企业的运营效率要低一些。但即便以国内运营公共单车最早、最成功的杭州来说，也不过目前的基本盈亏平衡状态。所以，从经常性的经营收入角度来看，共享单车并不是一个高回报行业。当前，ofo、摩拜的估值都已经超过了10亿美元，2017年4月ofo再获蚂蚁金服投资后估值升至20亿美元。尽管ofo宣称靠分时租赁收入即将盈利，但是在这个并没有太高成长性的市场上（按照目前的投放速度，市场很快就会饱和），微薄的盈利将难以撑起如此高的估值。

第四，当前的共享单车行业偏离了正常的盈利模式，不能规避金融监管风险。有意或者无意，现在的共享单车好像都不太愿意承认是租赁业务，而是高大上的共享经济，玩的是平台生意，再直接点，就是共享单车都看重了单车押金的金融收益。(责任编辑：方向)