从财务数据看，百度的战略转型效果如何(4)

百度要前行，必须考虑如何进行资源的最佳战略配置，长期巨亏的业务需要妥当地退出，这样一方面可以免于业绩受其拖累，另一方面可以集中资源深攻O2O业务、百度金融、百度影业等新兴业务，利用百度在大数据、人工智能、现有捜索客户流量和APP用户群的优势基础上，打造新型互联网生态百度。

抛弃长期巨亏的去哪儿，置换成携成的股份，对去哪儿不再进行报表合并，而改用权益法对携程进行核算，这对于百度损益表数据的改良有正面作用。相比较百度每个季度一百七十亿元的营业收入，由于不合并去哪儿而失去的每季度数亿元营业收入，这对合并报表中的营业收入数据影响几乎可以忽略不计；但是由于不用合并去哪儿，所以百度合并报表上可以不用确认去哪儿的每季度数亿元经营亏损，这有助于改良百度合并损益表。

下图百度经调整季度数据比较则可以很好地说明了这一点。于2015年第一季度，去哪儿业务直接拉低了百度合并经营利润率约4个百分点；如果2016年第一季度，百度仍然保留去哪儿，那么百度的经营利润率会低于10%。当然，从资产负债表看，和携程换股直接导致百度帐面总资产和净资产增加数百亿元，这对于总资产和净资产收益率构成了压力，尤其是换股交易所确认的几十亿元无形资产需要未来几年进行摊销，这也降低了每季度可以确认的按权益法下核算的来自携程的投资收益。

从携程2016年第一季度业绩公告信息可知，去哪儿在2016年第一季度巨亏金额高达11亿元人民币；所以及时将去哪儿置换给携程，至少从财务报表角度而言，对百度是有利的。

而对于爱奇艺，百度公司2015年财报附注22的期后事项中披露， 于2016年2月，公司董事会收到来自公司董事长和爱奇艺公司CEO 的非约束性邀约，对方拟以总对价28亿美元收购百度公司所拥有的爱奇艺股份。爱奇艺2015年营业收入约53亿元人民币，但却巨额亏损24亿元，亏损额连续数年增大，因此如果能将通过管理层私有化方式将其从合并报表中剥离，则对提升百度损益表健康度很有帮助。不论这个私有化能否最后成功，由百度公司创始人和该业务CEO 提出私有化邀约，至少从某种程度而言表明了拟购买方对该业务的信心，这对安抚华尔街投资者有正面作用。

一个有意思的、值得引起关注的现象是，同样都是巨额亏损的视频行业，优酷土豆（合一集团）是被阿里私有化收购，纳入阿里的在美上市公司合并报表之中，而百度是拟将爱奇艺进行管理层并购，如若交易完成，爱奇艺将会从百度上市公司合并报表之中予以剔除。同属中概股互联网巨头，为何对视频业务在财务报表合并层面（至少从报表角度而言）会有不同的战略考虑，这值得进一步探讨。

战略转型的决心面临考验

2013年10月份以112 亿元人民币并购91无线之后，2014和2015年百度并无重大的并购交易； 整个2015年只有两起并购，并购对价总金额也只有3.3 亿元人民币。在投资领域，除了2015年和携程的换股交易之外，过去几年并无特别重大的新业务投资交易。所以，从百度的财报，似乎可以看出，相比较其他互联网巨头，过去几年百度在新业务领域的并购和投资鲜见重大活动。(责任编辑：方向)