从财务数据看，百度的战略转型效果如何(3)

从以下分业务的各年度财务信息中，我们可以发现：

传统搜索业务仍然是百度主营业务的最大来源， 2015年其占总营业收入的84%；

百度过去三年总营业收入的增长在2015年降至35%，而其中搜索业务的收入增长率在过去三年更是逐年下降， 2015年的增长率只有27%；所以，非搜索业务，也就是交易服务和爱奇艺的高速增长，推动了百度总营收的增长；

百度搜索业务的营业利润率在过去三年中比较稳定，2015年营业利润率提高到51%， 搜索业务的高盈利能力，为百度其他巨亏业务输血；

交易服务过去三年收入增长迅猛，不仅亏损金额巨大，营业亏损率也在提高； 2015年该业务的经验亏损竟然高达130亿元人民币；其中，百度外卖，地图，糯米业务到底分别亏损/盈利多少，外界并无法获知；

爱奇艺的经营亏损率也在上升， 2015年全年的亏损金额高达24亿元人民币；

由于以上因素，百度正常经营的净利润率也呈现逐年下降趋势； 2015年净利润包括去哪儿和携程换股交易，该扣除税后的一次性净收益约为211.2亿元人民币 （244.2亿元交易收益减所得税费用约33亿元人民币）；如果扣除这个一次性收益，则2015年净利润约为12，544，173， 对应净利润率为18.9%；比2014年度利润反而下降；

从合并层面看，百度经营利润的下滑，还由于销售市场费用占收入的比重在逐年加大，2015年该比重达21.8%，比上一年增加近5个百分点；此外，百度在研发费方面的支出占收入比重也在提升，2015年该比重为15.3%；相反，百度在管理费用方面的控制比较成功，这个费用占收入的比重在2015年反而下降，仅3.9%；管理费用占收入比重是如此之底，在中概公司中是比较鲜有的。

2015年7月27日，百度公布了2015年第二季度的业绩，经营利润同比下降，同时宣称将向O2O行业投入两百亿元。此消息一公布，短视的华尔街闻风色变，百度股价收盘价从7月27日的197.68美元跌至7月28日的168.03，而且当天成交量高达27，423，380，超过平常日均交易量的六倍。

百度的新战略目标很明确，就是要寻求新的增长点，打造新百度。互联网巨头们都认为O2O市场潜力无限，互联网流量已经从最初的PC端、传统电商、游戏逐步扩展到场景交易，因此对于O2O业务，互联网巨头们谁也不敢掉以轻心，明知道目前该业务巨亏，也只能不停地烧钱。然而，百度毕竟体量相对不算超级巨大，目前帐面现金余额也只有一百亿元人民币左右，每年持续性净利润一百三十亿元人民币左右，因此每年几十亿甚至上百亿元O2O相关业务的烧钱，对百度经营毛利率和经营利润率及净利润率造成了严重威胁，何况还有从未盈利的仍然长期巨亏的爱奇艺和去哪儿这两大业务。

打造新百度，首先需要的是大量资源。百度过去三年每年的经营活动净现金流入为100多亿至约200亿元人民币之间，然而这并不足以满足百度在O2O等新业务大规模扩张的资金需求。2015年6月23日，百度宣布完成发行总计12.5亿美元的债券定价，该债券包括金额为7.5亿美元年息为3%，于2020年到期，及金额为5亿美元年息为4.125%，于2025年到期的债券；这些债券按照美国1933年证券法要求予以注册，并在新加坡交易所公开交易。但百度仅在回购股票上2015年第三季度就支出约10亿美元；而且接下来还有20亿美元的股票回购计划，如果接下来股票价格偏低，那么不排除百度会启动回购交易。(责任编辑：方向)