从财务数据看，百度的战略转型效果如何(2)

百度下调季度业绩预测的消息公布之后，股票交易市场也作出了反应。2016年6月13日收盘价格163.55美元，6月14日低开价格159.24，当天收盘价格160.84， 而且当天成交量巨大，高达10，154，418个ADS， 是日均交易量460万个ADS 的两倍多。2014年11月14日，百度股价创下每个ADS 249.7 的历史新高，此后，由于业绩的持续下滑，股价长期远低于这个历史最高价格；目前每个ADS160美元左右的股价，其所对应的前瞻性市盈率（forward P/E） 大约为33倍。在华尔街分析师股票估值模型中，通常只考虑正常经营利润，对于通过资本运作而形成的一次性收益或者亏损项目通常不予以考虑；比如：百度将去哪儿股份置换成携程的股票，这个一次性200多亿元人民币的收益，在预期股价估值模型中，并不会被予以考虑。市盈率本身并不存在所谓的高低，这个数据所体现的更多是投资者对公司预期的偏好，百度的目前这个30多倍市盈率，似乎可以说明投资者仍然看好公司的前景。

2016年6月20日，百度的股票价格高开，当天的收盘价格为166.53美元，和上一交易日周五相比较上升了2.37%，当天最高成交价格高达172.29美元；不过全天交易量只有346万个ADS，低于平均日交易量的460万个ADS。以下为百度过去五天来的股票历史趋势图。

百度的股票价格在过去52周中，最低价格为100美元，最高价格为217.97， 截止2016年6月20 日的收盘价格为166.53美元，对应的总市值约566.7亿美元。

此前，为了维护股价的稳定，百度进行了股票回购计划。2015年第三季度，百度共投入约10亿美元从公开市场上回购了大约600万个ADS； 2015 年10月22日，百度宣布进行为期24个月总金额高达20亿美元的股票回购计划，从2015年年报披露信息来看，于2015年该计划下尚未有实际股票回购交易。

哪些业务拖了百度业绩的后腿？

从以下年度财务数据图中可以看出，虽然百度的营业收入总金额是每年增长，但经营利润率从2012年开始就逐步下滑；在净利润率方面，2015年由于携程股票置换的一次性影响，如果不考虑这个因素，则净利润率也是呈下降的趋势。

从2015年第二季度开始，百度在季报中解释经营利润下滑的原因， 尤其是说明交易业务和爱奇艺业务对经营利润率下滑的分别影响是多少。从下图的季度数据中，我们也可以看出，刨除携程换股的交易，在净利润、净利润率、经营利润和经营利润率，在季度趋势上，也是呈现稳中下滑的情况。

百度财务信息让我觉得厚道的地方是，该公司从2015年年报开始披露了分部业务的营业利润，在此之前，分部业务信息仅仅是披露营业收入。从2015年报看，百度的业务分为三大类别：传统的搜索业务，交易服务收入（transaction service ， 主要包括糯米，地图，外卖和其他O2O 业务） 和爱奇艺。(责任编辑：方向)