Alphabet市值为何超越了苹果(2)

从上述Alphabet核心业务及其所处的市场竞争环境的简单描述不知业内看到了什么？我们认为，除去创新的因素，就是其核心业务可以说根本没有对手。既是产业和用户的刚需，又没有对手（难有可替代性），无疑大大缓解了Alphabet在核心业务的创新和盈利压力，这点与同是苹果核心业务的iPhone形成了鲜明的对比。即在苹果iPhone所处的智能手机产业对手众多，且时时面临强可替代性导致的创新和业绩增长的压力，即便如此，苹果iPhone依然以不到20%的市场份额拿走了该产业接近90%的利润，且获得的营收和利润要远远高于Alphabet。仅以双方最新财报为例，同是核心业务，iPhone营收为516.35亿美元，谷歌为（仅指传统搜索和移动搜索广告）190.8亿美元，iPhone营收是谷歌搜索广告业务营收的2.7倍，至于利润，由于双方均未公布，我们只好以两家企业公布的整体利润作为比较，即苹果为184亿美元，Alphabet为49.23亿美元，苹果是其3.7倍。由此可见，所处产业不同、竞争环境迥异，我们应理性看待谷歌与苹果市值中究竟有多少真实的价值，又包含多少的水分。

除了上述实打实的对比外，在所谓虚的方面，谷歌也是煞费苦心。其实早在去年谷歌重组成立Alphabet时，我们就做过详细的分析，在此不再赘述。而从本财季看，谷歌独立发布财报的隶属于创新的部门（例如Alphabet的“登月项目”中的业内共知的无人驾驶汽车、用于网络传输的高空热气球、可检测血糖含量的隐形眼镜以及智能城市计划等）营收仅为4.48亿美元（大部分收入来自谷歌高速宽带业务Fiber和智能家电业务Nest），虽然比前一年3.27亿美元有所增加，但仍处在亏损状态，且2015年的全年亏损达到36亿美元左右，比2014年的亏损19亿美元，增加接近1倍。

与之相比，苹果并没有，或者说并未像Alphabet这样单独列举所谓创新性项目的投入与营收。不过此举也被业内认为谷歌在未来比苹果更具创新力的关键。不过就像业内之前所言，苹果从来不是在某个产业“吃螃蟹”的人（之前的音乐播放器、智能手机、平板电脑等），而是待产业确有机会，势在必得，不鸣则已，一鸣惊人的厂商。而我们这里想说的是，此前业内对于谷歌的这种前瞻性投资一直颇有微辞，且对之前谷歌的股价造成了一定的负面影响，而谷歌恰好为了迎合或者说让自己的亏损更加理所当然而将其在去年重组时独立出来。试想一下，如果谷歌去年不重组，而还是在今年将这部分计入谷歌整体业绩，其肯定不会有本财季这般亮丽的财报表现和博得投资人的认可，这里，谷歌以创新之名，巧妙地掩饰了可能是无谓的亏损计入，虽然这未必会给Alphabet的市值增加多少加分，但肯定没有拖后腿。实际上，按照苹果的实力，完全可以从增加市值的角度像谷歌那样投入前瞻性的项目，以证明自己仍具产业的前瞻性和创新性，而不考虑未来是否真的可以给市场和股东带来实际的价值和利益，这也是我们认为谷歌市值超越苹果“虚”的部分。

综上所述，我们认为，此次Alphabet市值超越苹果，并非是两家企业真正实力的反映，而是双方所处产业、竞争方式和程度、针对市值策略等不同的结果，而业内据此得出苹果衰落、谷歌成为产业代表的论断难免言过其实。其实，针对谷歌市值超越苹果，已有国外分析提出了质疑，并认为，苹果在未来将很快会反超。就像我们文中开头所说的，市值多变已是常态，千万别太当真，更要分清其中的实与虚。

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