“钱生钱”的多元化选择

原题：一位金融学者眼里的中国人理财变迁40年，“钱生钱”的多元化选择

口述：陈文

整理：法治周末记者 仇飞

40年前，大多数老百姓的收入都是秉持按劳分配原则，拿的是工分制下的死工资。老百姓还没有很强烈的理财概念，金融市场上也根本没有现在这么多五花八门的理财产品。那时候金融市场提供的理财渠道很单一，就是银行存款，老百姓只要不打算把钱放在床底下，唯一的理财方式就是存银行。

当时，人们把钱存在中国人民银行。而那时候的人民银行实质上是中央银行、金融监督管理部门以及商业银行的复合品，它既是政府的银行，也是老百姓的银行。

直到上世纪八十年代，发生了一件惊天动地的事情，就是人民银行被定位为我国的中央银行，是国务院领导下统一管理全国金融的国家机关，存贷款业务被剥离开来，也由此成立了国有四大商业银行。这样一来，人民银行再也不直接对接储户，不再是老百姓的银行，而成为银行的银行。老百姓想要存款，需要到国有商业银行存款。

再到后来，市场化的银行越来越多，有了招商银行、民生银行这样的全国性股份制银行，还有城市信用合作社、农村信用合作社，都能存款。尽管各家银行之间的存款利率基本无差异，但老百姓还是有了在各家银行之间进行比较选择、决定把钱放在哪里的权利。

银行以外的选择，“家人炒股与败家无异”

1981年，中国首次发行国库券。国库券是在1877年由英国经济学家和作家沃尔特·巴佐特发明的，并首次在英国发行。国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入。

中国老百姓对国库券的直白理解就是借钱给国家。对于建国后长大的老百姓而言，小时候最常听的一句话叫“既无外债、也无内债”。可国库券不就是内债吗？当时，国库券的认购，在一定程度上冲击了很多人的价值观，老百姓不太情愿地从自己的工资里拿出五元、十元，购下一至两张国库券。对于“吃皇粮”的公职人员，几乎是当作完成“政治任务”来买国库券，干部级别越高，买的越多。

大多数人根本想不到，这其实是中国重开资本市场、打破单一银行体系的重要举措。在国家开放国库券转让后，可以流通的国债变成了可以赚钱的有价证券，这打破了新中国成立以来银行存款一统天下的局面，为广大投资者提供了多样化的选择。此后的若干年，有许多人靠倒卖国库券发了财。后来被誉为“证券市场第一人”的上海人杨百万(本名杨怀定)，当时正是利用国库券在各地转让市场中的价格差异，掘到了人生的第一桶金。这样的致富故事一直延续到了上世纪末。

1983年，深圳宝安县联合投资公司向社会公开发行“原始股”，催生国有企业股份制改革先河。故事的背景是：1982年，深圳宝安县建县之初，资金短缺，于是县委、县政府“一班人”决定成立一家公司——宝安县联合投资公司，想把农民手上的闲散资金聚集起来。在县委“只给政策不给钱”的明确表态下，联合投资公司参考香港经验设计了新中国第一张股票，并在1983年7月8日向社会公开发行。次年，联合投资公司获纯利17万元，购买股票者首次分得红利。(责任编辑：方向)