抢到网络小贷牌照就能躺着赚钱吗？(2)

二是贷款业务不存在自然垄断属性，小贷牌照不存在数量饱和的问题。支付具有网络效应，用的人越多体验越好，便能吸引越多的人来用，加速成长；相反，用的人少用户体验便差，存量用户也会流失，加速衰退。而贷款业务只是简单的借贷关系，用户向一个坐拥数亿用户的巨头借款和向一个新成立的小贷公司借款，理论上是没有什么差异的，所以，后进入者不存在错失时机窗口的问题，行业内部也不容易出现数量饱和的问题。

三是推动普惠金融发展的需要。普惠群体融资难、融资贵是世界性难题，在可预计的未来，这一难题都不存在彻底解决的可能性。发放小贷牌照是政策层面推动普惠金融发展的重要手段之一，停发的概率不大。

综上，基于行业特性来看，网络小贷牌照本身很难成为稀缺资源，要想后面卖个好价钱，夯实业务本身才是根本。

信贷牌照=躺着赚钱吗？

接下来的问题便是，拿到了牌照，想轻轻松松赚钱，靠谱吗？

2012年前后，银行业正处于此轮周期的顶峰期，盈利能力超强，赚钱赚的都不好意思公布。很多人对此印象深刻。没错，银行的赚钱能力，大部分都来自放贷能力。现在大家拿到了一张网络小贷牌照，具有了放贷资质，是不是也憧憬着赚钱赚到不好意思公布呢？

对不住，又要泼您冷水了。

不考虑不良和管理费用的情况下，放贷业务的盈利主要来源于两点，一是放贷规模，二是放贷利差。

银行依靠放贷业务动辄赚取几百亿上千亿的利润，便是抓住了第一点，即放贷规模够大，大行的贷款余额早已突破10万亿，中小型银行的贷款余额也纷纷突破了万亿大关，在这种情况下，哪怕只有2个点的净利差，大行的利润也能轻松超过2000亿，中小银行的利润也都在几百亿以上。

现金贷平台的高盈利能力则来源于第二点，即放贷利差够高，以资金成本10%，年化放贷利率50%计，净利差高达40%，既便只有数十亿规模，盈利能力也是不容小觑。

只是，随着监管的大概率降临，现行的赚钱逻辑怕是行不通了。

先看规模。当前的现金贷平台自有资金有限，多是以助贷的模式对接机构资金来获取放贷资金，做大规模。在笔者看来，监管对现金贷的监管，必然会从放贷资金来源着手，管住杠杆率。届时，现行主流的以助贷为名行放贷之实的模式恐怕行不通，要想做大规模，唯有先做大资本金一途。10亿资本金够高了吧，以3倍的杠杆率计算也只有30亿放贷规模，空间着实有限。

再看利差。从2017年4月份开始，监管便已经关注现金贷的“畸高利率”问题，未来的行业监管只会进一步强化和细化利率监管，届时，动辄50%左右的高利率恐怕行不通了。若放贷年化利率回归至30%以下，扣除10%的资金成本，净利差只有20%左右。再扣除不良成本、获客成本和运营成本等，业务模式已经不那么诱人了。

随着规模空间不断压降、利差空间不断收窄，放贷这个业务也越来越是一种重资本的技术活，没本钱不行，这样规模上不去；没技术也不行，这样不良下不来。哪里还能躺着赚钱呢？

未来的风口，现在尚未流行

所以，网络小贷牌照，于业务转型有用便申请，暂时没用，也不用急，更不用去哄抢。而那些想后期通过牌照交易赚钱的主，则不妨打消这份心思，没有金刚钻、莫揽瓷器活，小心把资本金搭进去。

最后，无论是资本还是产业，追逐风口的心情是可以理解的，不过，从当下最火热的领域去寻找，只是跟风罢了；未来的风口，现在尚未流行，需要深入行业内部去仔细观察。

作者简介：薛洪言，苏宁金融研究院互联网金融中心主任、高级研究员。

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