房地产信贷飙升的三大主因

日本当年的房地产泡沫经济导致经济衰退25年之久，至今还没有走出衰退泥潭。美国运用房地产结合金融来推动本国经济，结果酿成全球金融危机，各国的教训给我们一个启示：只有实体经济的稳定才是经济繁荣的定海神针。

2016年上半年的信贷数据显示，信贷资源大量涌入个人按揭贷款，今年上半年银行贷款增加7.53万亿元，其中房地产贷款增加2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，数据显示，6月份全国商品房销售面积同比增长27.9%，已连续12个月正增长。7月份的4636亿元新增贷款中，几乎全部是住房贷款，可以说7月份的银行信贷资金尽入房地产彀中。

房地产为什么在一线或者二线的城市火爆程度超出人们想象？尽管经济下行压力这么大的情况下也火爆依然，是什么力量支撑房地产业在我国经济层面中能一枝独秀并一直延续？如果从房地产来讨论房地产，那样就会局限于面包与面粉的语境中，不能触及它的深处，也就不能很好的解释这个信贷数据飙升对经济的全面影响，所以笔者要另辟蹊径来论证房地产与信贷的关系。

一是政府财政依赖症。从朱镕基总理的财政改革开始，地方和中央的财税分配是中央拿大头，地方拿小头，但地方为了城市改造、基础设施的建设、文教卫等人员工资等，往往收支难以平衡。朱镕基总理时代分流政府人员、大量的国企退出等等措施使地方还能维持基本的财政平衡。

但随着政府机构的扩编臃肿、城市基础建设的盲目扩张和地方国有企业的低效，使财政短缺越来越大，要弥补窟窿的地方也越来越多，财政支出捉襟见肘，那么财政的空缺怎么填？地方政府唯有在土地上打圈子，把农村的集体土地二三万一亩强征过来，变更一下土地性质，然后挂牌售出，出售的差额就用来弥补那些财政短缺。

但政府的土地毕竟是有限的，要弥补这么大这么多的窟窿，政府渐渐力不从心，只有提高土地单位价格，方能缓解地方政府财政平衡。可是提高土地价格不能由政府自己说了算，那样“吃相”太难看，用什么办法呢使人们在不知不觉中能接受越来越离谱的房价呢？就是制造恐慌：你现在不买房以后就更买不起了。

地方政府用推高土地的办法来给人们制造心理恐惧，上半年多个城市出现“地王”，里面多有国企的身影，国企本来就是政府的延伸机构，每次配合政府来抬高土地价格，不但地方政府高兴，也符合国企自身利益，因为对聚集优势的城市土地开发权垄断也就意味着对房地产价格的垄断，能缓解国企低效失去的损失。

这种情况使笔者想起大海里有种鲸鱼，掠食时喜欢用气泡来控制小鱼，制造恐怖，把小鱼驱赶到一处，然后鲸群合而围之聚而歼之。现实中国企也是用这种办法驱赶民众入市，当民众恐慌的看到再不下手房子离自己收入的距离越拉越大时，慌不择路用手头不多的资本进入房市，银行房地产信贷在此时增长也就不足为奇。

二是银行利息倒挂。今年以来，CPI一直高于银行一年期存款基准利率，CPI是监测物价水平的一个指标，物价水平上升，意味实际利率下降，如果存款利率保持不变，物价持续上涨就会出现负利率，当一年期银行存款利率低于CPI时，存钱就会贬值，因为获得的利息不能抵消物价的上涨。但今年我国经济增长速度放缓，银行基准利率一年期在1.5%区间，不及上半年CPI平均水平2.1%，CPI涨幅大于银行一年期存款利率。(责任编辑：方向)