55家*ST公司打响年底保壳战(3)

“大力推进重点工程项目实现达产目标，全力确保生产运行稳定，贴近市场积极销售，强化产销衔接与库存管控，坚持不懈降成本，努力提升公司经营绩效。前三季度，公司钒、钛产品销售价格及销量大幅提高，公司盈利能力同比大幅提升。”*ST钒钛在11月3日披露的《关于为恢复上市采取的措施及有关工作进展的公告》中表示。

而*ST吉恩在2017年三季度净利润的亏损额高达9.5亿元。根据*ST吉恩披露的信息，因为债务纠纷，*ST吉恩及其子公司涉及到多起诉讼。例如，因未能按期偿还借款，中国农业银行股份有限公司磐石市支行向法院提起诉讼，向*ST吉恩及其子公司索赔3.86亿元。

在宋清辉看来，*ST吉恩身上背负的诸多诉讼，可能会增加*ST吉恩的重整难度，甚至最终或许会影响其恢复上市。

保壳趋难

“*ST股通常会试图通过甩卖资产、资产重组、政府补助等实现扭亏，谋求保壳。其中，政府补助是保壳大战中一大主力，往往会让濒临暂停上市边缘的*ST公司‘起死回生’，效果立竿见影。其他如选择卖房、甩卖资产也能够及时解决燃眉之急，尤其是对于上市公司而言意义重大，等于资产的盘活。”宋清辉分析称。

不过他认为，资产重组对于实现保壳的效果很一般，与出售房产及资产相比，*ST公司为保壳而进行资产重组的不确定性更高，一旦失败对于公司而言意味着“雪上加霜”，可能很难有翻身的机会。而对于那些已经“暂停上市”的公司来说，也将更加艰难。

法治周末记者统计发现，除前述3家在2017年三季度净利润实现盈利的“暂停上市”*ST公司外，*ST三泰也因为资产重组交割，使得三季报实现盈利。而*ST众和、*ST紫学、*ST三维、*ST东数等公司，也正在紧锣密鼓地进行“重大资产重组”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对法治周末记者说：“*ST公司通过资产重组等方式，试图‘摘星脱帽’，已经被很多投资者接受，不乏有投资者尝试和*ST对赌。”

然而，法治周末记者注意到，对于某些上市公司年末突击进行财务数据调整以摘帽扭亏的情况，证监会新闻发言人在11月10日表示，证监会将强化对上市公司年末突击利润调节的监管力度，交易所将聚焦上市公司调节利润行为，强化与二级市场的监管联动，证监局将开展现场检查，按照情况启动稽查程序。同时，进一步优化退市制度，引导上市公司聚焦主业。

“现在证监会对*ST股的监管越来越严格，所以用重组方式来对赌*ST股的风险也越来越大。而且证监会也表示要提高*ST股退市的效率，所以*ST股的壳资源价值会越来越低。”董登新分析道，“此外，IPO扩容得到缓解，审核效率提高，排队时间缩短，很多想要上市的中小公司向*ST公司借壳的动机削弱，因此*ST股的价值也会缩水。继续炒*ST股的投资者，一定要提高警惕。”

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文章来源及作者信息：本文作者为《法治周末》报社记者文丽娟。

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