撇开投资泡沫 解析互联网拟上市公司价值(3)

上次阻碍土豆IPO的创始人离婚官司问题，现在依然会给土豆IPO带来不确定因素。如果土豆这次能成功IPO，是不是能再反超优酷？这很困难，因为竞争对手的能力和资源都不比土豆弱，还可以灵活调整竞争策略。被优酷赶超后，两者市场份额差距虽然不是太大，但在广告主认知上差距会非常大。不过，视频行业不像搜索，不会一家独大。

5G咨询创始人 洪波

内容服务类

盛大文学

先来看下盛大文学团队。从领头人侯小强来看，他有丰富的媒体经验，是比较知名的职业经理人。这个团队在版权运作上还不错，很早就把作家韩寒纳入旗下。现在百度跟作家的官司，在韩寒的推动下达到高潮，百度也认输了。整体布局能力也很强，收购了起点中文网等公司，基本垄断了中国的网上文学，用户的基数很大。盛大文学和传统的出版社合作也还不错。盛大文学更主要的市场还是在移动阅读这块。在手机上，移动基地每个月大部分收入都交给盛大文学。该公司目前的收入规模应该还可以。

这样的商业模式究竟能做多大，还缺少参照。美国并没有类似的上市公司，也不能拿传统的出版社做参考，两者业务形态并不一样。盛大文学上市的难点在于怎么跟市场和投资者讲清楚，未来的空间到底有多大？中国现在版权还比较贵，视频网站推动了影视版权的上涨，也会间接推动剧本和文字版权的水涨船高。盗版能不能得到很好的控制，也是未知因素。

基金公司分析师 杨成（化名）

盛大文学自身的规模和盈利能力都不足以支撑它成为一个非常优秀的上市公司。它主要做文艺出版类，由数家文学网站组成。单单从某一块业务来看，有的发展还很不错。比如起点中文网，培养了一批在线阅读和付费阅读的读者。但整体来看，市场规模还是不大。参考线下的出版市场，有几百亿的规模，但是一大半都是教材市场，剩下的，分给文学类的就很小。再加上市场准入限制，盗版问题，更是制约着这家公司的发展。

它做电纸书，是进入一个错误的市场，就像盛大当年做盒子一样。它的目标读者是在线读者，不是正儿八经捧一本书阅读的读者，不会专门花一钱去买这样一个设备。再加上这个市场又有太多的竞争，有汉王、爱国者、iPad等等。那些做硬件的公司，能靠硬件赚钱，盛大文学又打算硬件不赚钱，靠电子书去挣钱，但它模式没有得到证明。

5G咨询创始人 洪波

电子商务类

红孩子

公司最大的问题是，创始人都走了，公司失去了灵魂。相比其它电子商务公司，红孩子在母婴市场已做成品牌，也有一定的影响力，它希望依托这个市场迅速扩大规模。投资人进来后，对公司的规模要求超出了公司实际能够达到的目标的时候，出现很多问题。在方向上，公司创始团队内部出现很大分歧。这类公司对资金的需求又几乎是无限的，你要做多大规模，就意味着你要融多少钱。一轮轮的融资，创业者的股份稀释很厉害，融资融到最后，创始人就觉得再做下去也没什么意思。

当然，在创始人离开的情况下，红孩子去IPO，也不是没可能。关键是红孩子是不是找对了人，新上来的人是不是有很强的管理能力，还是只服从投资人需要，没太多个人发挥的空间？如果投资人只是想赶紧了结这个案子，找人来维持公司运转，保证公司的IPO。那么IPO以后，公司未来的结局可能也不会太乐观。

5G咨询创始人 洪波

软件服务类

网秦

客户端覆盖量庞大，光付费会员就有百万之巨。但迅雷的问题是：下载和版权之间的各种纠结。这个不梳理好，会成为上市的障碍。另外一个问题是，下载工具去上市，概念不佳，没有先例。如果说它是中国的Netflix，下载这块（很多链接的作品有侵权嫌疑）又成了累赘。迅雷需要树立其它概念来走上市之路。(责任编辑：admin)