券商“坑爹”记：策略报告误导 套牢大批公募

“光做空中飞人都不行，除非你是Super Man(超人)。”

6月8日下午，端午假期刚结束，记者就在北京一位公募基金经理的日程安排上，看到密密麻麻的各大券商半年度投资策略会议计划，会议几乎遍布6月中下旬的每一天，且散于北京、上海、成都等多个不同地点，以至他感慨万千：“分身乏术，只能选择性地参加几场。”

某种程度上，这些密布的会议折射出券商、基金经理之间秘而不宣的“利益链条”通过各类研究报告，券商对于基金经理投资决策的影响力，渗透颇深。

记者调查发现，由于有些公募基金公司对基金经理仓位中50%-80%不等的持仓个股，要求有券商报告作支撑，进一步“拉近”了券商与基金经理之间的暧昧关系。

数十位基金经理私下接受记者采访时透露，不仅仅是券商年度、半年度、季度策略报告，个股研究报告中的盈利预测、推荐评级等数据、指标，对他们影响同样深远。反过来，券商更是把基金看做自己的衣食父母，指望他们来加入自己的阵营，购买自己的产品。

结果呢？随着今年上半年以来A股大盘的前扬后抑，且在近两个月里的跌跌不休，各大券商年初发布的策略研究报告更加显得南辕北辙。

记者梳理发现，多数券商的报告中预测A股2011年至今走势先抑后扬，先超配消费类股票再超配周期类股票。目前来看，这和市场恰恰相反，听信券商的基金经理们或被动、或主动地成为券商研究报告的“套牢大军”。用时下网络流行语形容，券商在“坑爹”啊！

策略报告误导

A股还在艰难寻底。

事实上，今年以来，A股已经历一波完整的上涨与下跌周期。上涨始于1月25日至4月18日结束，其间上证指数从2691点涨至3057点，累计上涨12.35%。其后从4月19日始，受美国信用评级前景下调及国内紧缩政策等因素影响，A股当日以“断头式”下跌终结了市场反弹。

4月19日以来，上证指数自3038点跌至6月10日的2705点，累计跌幅10.96%。相比而言，中小盘股跌幅远超大盘股，中小板跌幅达17.94%，创业板指数正如媒体4月11日文章《创业板泡沫破了》中所预计的，已跌至800点附近6月10日，收于824.03点，在各指数类别中跌幅最大，达27.57%。

这一局面，对多数卖方机构券商而言，多少在他们的预期之外。

记者查阅去年底到今年初各家券商发布的数十份2011年A股策略报告后发现，对2011年市场，券商多认为，在一、二季度市场以震荡、筑底为主，二季度后震荡上升。

公募基金的仓位配置紧跟券商步伐。

根据好买基金研究中心统计，一季度纳入统计的375只偏股型基金平均仓位为81.58%，仍然维持牛市水平。民生证券基金研究中心分析师马永谙6月9日发布的基金仓位监测数据进一步显示，截至6月8日，股票型基金仓位依然高达81.49%。

券商更大的错是在大板块投资方向上。如中航证券认为，上半年通胀压力大，政策紧力度也大，中小盘股有更多机会。但实情是，中小板指数、创业板指数远超沪深300指数5.32%、上证50指数1.33%的跌幅。

记者注意到，作为策略报告的一个重要组成部分，去年末在行业推荐上，各家券商的统一性超过了对点位的预测。“大消费”、“医药生物”和“新兴产业”是券商推荐榜中频率最高的板块。

如国海证券认为，2011年消费与新兴产业仍是获取超额收益之关键；海通证券(600837)也看好大消费；国都证券认为应围绕大消费、新兴产业与城镇化提速进行战略性布局。

但上述多个行业均是今年下跌的重灾区。截至6月10日，中证消费指数今年以来下跌8.39%，中证医药指数下跌17.18%，中证新能源指数跌幅为17.62%，均超过同期上证综指、深圳成指跌幅。(责任编辑：admin)