紧缩压力犹存大盘难言乐观 调整将延续到6月底7月初(3)

中国石油控股股东中国石油天然气集团公司近期增持了3108.47万股，按市值计算，涉及金额约3.44亿元；上海医药控股股东增持金额合计约1.87亿元；风华高科控股股东一致行动人增持金额合计约1.62亿元。其他涉及控股股东增持的公司还有中天科技、大唐发电、攀钢钒钛、中国国贸、博威合金等。此外，中国神华5月28日公告称,公司股东会拟授权董事会根据需要回购不超过公司已发行A股10%的股份，回购不超过公司已发行H股10%的股份。

对于近期产业资本的这种大幅增持现象，国信证券策略分析师黄学军认为产业目前的增持不代表股市马上就要见底。回顾历史，A股最具代表性的一次产业资本增持潮出现在2008年的下半年，从当年9月中石油集团增持中国石油、汇金公司出手增持三大行开始一直到当年12月末，共有233家公司涉及了450次增持行为，在此期间，大盘是在下跌了近20%之后才确认筑底成功的。2010年2319点底部的确立同样也是经历了4月到6月的快速下跌后确认的，市场最大跌幅超过了25%，当时有143家公司涉及了615次增持。如今，虽然从5月份开始出现有59家公司进行了142次增持的热潮，但从4月18日下跌开始计算，至今跌幅仅10.57%，这与历史数据相比差距较大。由此判断，目前的增持只能表明产业资本开始认可股票的价值，但不能因此而认定市场已经见底。-

・私募篇・

市场仍处于寻底、筑底阶段

大盘已跌至2700点附近，多数私募开始认同市场已现价值底部，但同时也认为情绪化的东西很难把握，市场可能仍会再超跌一下。

进入情绪化恐慌下跌阶段

“由于市场往往会受到投资者情绪、政策或者突发事件等因素的影响而出现非理性情况，所以目前还不能断定已经见底，后市反复震荡寻底依然是主基调。”瑞天投资管理公司投资总监李鹏认为，2700点附近的估值水平与2008年的1664点和2010年的2319点差不多，市场已出现价值底部，但价值底不一定等于市场底，总之，6月A股仍处震荡寻底、筑底阶段。

做为今年1月1日成立的阳光私募产品，截止到5月末，紫石一期的净值增长了40%左右。紫石投资董事长张超认为：“大盘现在已进入极端空间，但考虑到悲观情绪的释放，指数可能还会再往下走一、二百点就基本可以见到市场底了”。

“从估值的角度看，2600点是一个非常吸引人的点位。但从我国历次股市调整来看，都会出现超调的情况，所以我们不能确定调整到2600点后，会否由于市场情绪的原因，导致市场下挫到2500点附近。”金中和投资管理公司首席执行官曾军在谨慎中透露出些许乐观。

关注CPI与GDP之间差值变化

“目前市场最担心资金面紧张的问题，但我认为，资金面紧张是一个短期的。如果资金面长期紧张的话，经济就会出现问题。估计通胀到了6月份可能就是一个极限的高点，6月份以后CPI会逐步回归到4%的左右。”张超的紫石投资目前仓位大致为6成，他认为5、6成已经算是非常低的水平了，继续减仓的可能性很小。

曾军则认为，就眼下来说，股市涨跌更是由经济周期决定的，资金面只影响短期走势。对于如何判断最佳抄底时机，曾军表示，首先要看CPI与GDP数据，“进场的最佳时点是经济滞涨程度最深时，也就是CPI增速处于高点，而GDP增速则处于低点，但两者即将出现拐点时期是经济是最困难的，此时进场是最安全的。”其次还要看市场情绪，“只有当恐慌情绪消化后，市场才可能出现见底回升。”

创业板风险依旧政策红利机会多

在私募看来，后市继续做空的主动力来自于以创业板为代表的中小市值板块。

从容投资合伙人陈宸认为，短期即便出现反弹，但考虑到经济基本面与流动性问题，估计反弹空间不大，后市总体将呈现震荡整理走势。“市值较大的股票估值已经足够便宜，无论是与A股市场历史估值相比还是和全球市场估值比较都不算贵，其未来下行空间不大。但从目前流动性和基本面来看，预期市场并没有太大的上行空间。创业板现在的估值体现的折价还不够，这个价格仍不足以吸引主流资金关注，所以市场未来仍存下行风险”。(责任编辑：admin)