并购重组规模五年近万亿 证监会将六路推进(4)

此前，多个市场调研机构发布报告称，2010年中国企业出境并购数量和金额出现较大幅度增长。投中集团的报告显示，2010年中国企业完成海外 并购57起，披露金额达294.19亿美元，较2009年分别增长111.1%和249.9%；预计今年海外并购的数量和金额会继续大幅度增长。

中国企业海外并购的数量近年来急剧上升，引起各方关注。渣打银行首席经济学家Gerard Lyons因此断言：“过去十年用四个字来概括就是‘中国制造’，主导下一个十年的四个字可能就是‘中国所有’。”

费国平认为，随着全球市场趋于明朗，本土大规模集体海外并购回归理性，海外并购将逐步大幅度增长。但他同时担忧，数据统计可能掩盖海外并购环境的变化，其中舆论和政治环境正呈现出恶化的迹象。

欧盟委员会负责工业事务的副主席安东尼奥·塔亚尼去年底接受媒体采访时表示，建议在欧盟内部设立一个新的机构，监管境外特别是中国资本收购欧盟 区域内具有战略意义的核心企业。这一设想是仿照美国1975年成立的外国在美投资委员会(CFIUS)提出的。CFIUS负责对外资并购本国企业进行审查。

日本媒体则惊呼，中国正在购买日本。报道称，中国两家政府背景的基金已经在日本股市购买了多家公司的股权。尽管报道称中国资金对低迷的日本市场弥足珍贵，但又宣称中国政府的某种考虑可能导致日本企业面临始料未及的事态，中国资本的涌入隐藏着潜在不安。

费国平表示，并购活动较为敏感，舆论的负面报道容易挑动民族主义神经，进而影响到政治决策。2005年中海油拟以185亿美元收购美国尤尼科公司和2009年中铝拟以195亿美元现金增资力拓失败，舆论扮演了负面角色。

最新解密的材料显示，必和必拓在此期间采取措施阻碍了中铝注资力拓。

技术导向并购增加

多重因素推动了中国企业的海外并购。

与美国和日本一样，中国经历社会生产的急速扩张后，在多个领域具有世界级的产能，进而寻求在全球进行上下游并购，来保证上游原材料供应稳定和下游销售顺畅。与此同时，多年贸易顺差积累了巨量外汇储备，中国鼓励企业走出去并购，来平衡外汇收支。

此外，金融危机给国内企业海外并购提供了机会。受金融危机的影响，一些国外企业调整主营业务的方向，出售部分资产或是业务，国内企业因此获得了很多在正常的市场环境下很难遇到的机会。

在经历过去两年的快速发展后，分析人士认为，国内企业海外并购今年将进入新阶段，表现为并购领域更加广泛，以技术和市场为导向的并购逐渐增多。

统计显示，2010年海外并购完成案例中，能源行业、制造业、IT居前三位，占比分别为29%、23%、21%；能源行业海外并购金额最大，占 比达到79%。其中，中石化集团出资71.1亿美元收购西班牙雷普索尔石油公司巴西子公司40%的股权，为当年最大一宗海外并购交易。位居金额前三位的海 外并购都来自于能源行业。

中国企业海外并购热衷于资源和能源，与国家能源安全战略相关。2007年以来，能源危机和资源危机愈演愈烈，中国企业在全球能源市场的议价能力 薄弱，为保经济实现持续发展，能源安全成为国家战略。此外，中国企业海外并购能源矿产的成功率比较高，而以管理和市场为购买目的的并购失败率较高，这也是 中国企业海外并购更偏重能源类资产的重要原因。

费国平认为，能源、资源类并购将会继续占据海外并购的重要位置。但技术、品牌和市场为导向的，能够弥补本土企业不足，提升本土企业参与全球分工能力的并购比重，将会持续增加。

普华永道数据显示，2010年中国企业在高科技领域的海外并购案公布数达到24项，较2009年并购数量增长一倍。市场和技术为导向的并购正在重新成为海外并购的重点。