中国概念股反“猎杀” 浑水默认失手

7月12日~14日，就在中美证券监管部门探讨会计联合监管，以解决中国在美上市公司的财务问题之时，美国“做空机制”下的产物——“猎杀”中国概念股正迎来一个关键性的转折点。

中国在美上市公司展讯(SPRD)成功应对了来自浑水公司(MUDDY WATER)的市场做空，股份先抑后扬，不但迅速赢回投资人的信心，同时在更大范围内获得了美国市场的认可。

“第一时间”很重要

“对于研究机构基于做空所出具的负面报告或提出的质疑，上市公司如果认为这是不对的，可以第一时间进行无可辩驳的澄清;但如果做不到这点，做空的机会就出现了。”达信中国高级副总裁、财务及专业责任险负责人魏钢说。

魏钢说这话时恰逢今年初中国概念股刚刚遭遇做空之际，作为一家为在美上市的中国公司提供董事高管责任险的保险机构，魏钢非常关注这些机构以及上市公司的做法。然而，直到展讯案例出现之前，几乎没有中国公司抢到这一最为关键的第一时间。

“展讯是浑水公司做空的第7家公司，在此之前的6家公司，可能在文化上并不懂得如何去应对。”李力游说。李力游所说的文化上的应对，实质同样是在第一时间内做出反应，他用3个词来表达，即是“公开”“大胆”“及时”，这样的反应越透明越详细越好。

的确，6月28日，浑水公司发布了对在纳斯达克上市交易的中国芯片制造商展讯通信的质疑报告，并在致李力游的公开信中要求展讯通信解释一系列有关融资，内部高管离职，审计机构更换以及市场增长情况的问题。此举导致展讯股价盘中大跌33.7%。

对此，展讯当日即发表连续回应，这包括李力游果断出面表示“展讯通信有稳固的财务表现，所有的指责都是错误的”，以及浑水公司对公司财务数据的质疑是“不真实”和“缺乏依据的”。

同时，在当日股市收盘前，公司首席财务官再次做出第二波回击，表示浑水公司所提出的问题“并无切实依据”，并强调展讯通信的审计顾问公司普华永道“对公司提供了强有力的支持”。

“会计师事务所的更换也是浑水公司的质疑问题之一，事实上，这也是浑水公司针对中国概念股的几乎所有做空报告中都包含的一个问题，因为一些中国公司有可能是替换掉了专业的大公司，而选择了一些不职业的小公司来掩盖自身的财务问题，展讯强调普华永道的支持其实也是在暗示，公司的会计师事务所更换，从德勤到普华永道，都是全球著名的会计师事务所，不存在财务作假的问题。”李力游说。

另一个值得注意的做法是，展讯在当天还宣布，第二天(也就是6月29日)将召开全球投资者电话会议，正式就浑水公司的质疑做出全面回应。这种做法，相当于在第一时间与投资人沟通，为更全面详细的回应争取到了时间。而当日的股价表现也显示了这一回应的效果，当日股价跌幅即收窄至3.54%。

6月29日，展讯如期召开电话会议，针对浑水公司的九点质疑及相关的15个问题一 一做出了回应，并进而提出了股票回购计划及季度现金派息计划，大大加强了投资者的信心，当日股票大涨10.17%至每股13.76美元。

“公司能否在第一时间做出回应很重要，因为如果第一时间缺位，则暗示公司很可能有鬼，进而动摇投资者的信心。”李力游说。

当然，公司能够在第一时间做出正面回应，一定是以公司本身的健康为前提的，所以，公司本身的好坏是应对做空潮的根本。

从今年上半年开始，中国公司在华尔街被猎杀的消息一个接着一个，有做空杀手之称的浑水公司更是屡战屡胜，东方纸业(ONP)、中国高速(CCME)、嘉汉林业(TRE)等一系列公司在浑水公司的报告面前都遭遇了股价的大幅下跌。如何应对“做空潮”正成为在美上市中国公司的一个史无前例的挑战。