中央调整银行资本结构 需最终从银行负债表中剥离地方债务(2)

但王志浩也预计，中国在解决地方政府债务问题方面未来还有艰苦的工作要做。他估计地方政府及其融资平台今年需为其债务支付人民币8,800亿元的利息。

王志浩说，一些地方政府正向银行寻求紧急融资，以避免出现债务违约。

他说，地方政府向银行举债时除了其他担保措施外，正日益需要承诺提供更多抵押品。王志浩说，随着地方政府的财务压力不断增大，它们能否履行这些承诺将变得越来越成问题。

渣打预测，这些地方政府融资平台所欠的4万亿到6万亿元贷款永远不会得到偿还。王志浩说，最后的解决办法可能会是，中央政府承担地方政府5.7万亿元的债务，他并未说明这个方案要多长时间才会出台。

王志浩说，到了某个时候，中央政府将不得不介入，政府不能任由宣称数百个地方政府投资平台违约损害银行体系的传言四处散播。

据渣打估算，加上非正式的贷款担保，这些投资平台共有约9万亿元的债务。中国上周的审计报告将这些实体的债务总额计为4.97万亿元，但这个数字不包括特定类型的非正式贷款。

大多数非盈利政府平台面临的另一个担忧是，即将到期的大量债务。据审计报告显示，在提供给这些实体的全部贷款中，24%的偿还限期为今年，17%为2012年。
尽管境况黯淡，但渣打的王志浩说，此次债务危机似乎是能够挺过去的。

王志浩说，中国并没有陷入困境，而且肯定不足以佐证四处流传的那些“行将崩溃”的传言。

王志浩说，到2015年，若经济增长率保持稳定，中国债务占经济的比例应该会缓和至45%左右。

麦格理证券(Macquarie Securities)也同样乐观，说从明年初开始，趋势将开始朝有利于地方政府资产负债表的方向发展。

麦格理说，未偿还贷款中只有约11%将于2013年到期，总体上比2011年的风险状况有所缓和。麦格理还说贷款困境的好转速度会比其最初预测的要快。

为紧急援助做准备

瑞士信贷的陶冬说，中国审计报告将地方层面85%的债务归为由地方政府担保或直接承担责任，这点值得注意。

陶冬说，审计报告将这么大比例的贷款归为“政府债务”，似乎是为中央政府最终为潜在损失承担责任铺路。

他说，从严格的法律角度来说，这些都是企业债务，责任应该只在融资平台身上。

陶冬说，不过审计不具有法律约束力，立法机关可能仍会判定这些问题贷款依然是地方融资平台的责任。