中概股血溅美资本市场(2)

布洛克是做空大军中的一员，他最早的猎杀目标是东方纸业。去年6月底，布洛克发布首份报告称，东方纸业存在诈骗和造假行为。虽然该公司最终通过独立调查洗清了“罪名”，但股价却一落千丈。初尝甜头的布洛克又把做空目标对准了绿诺科技、多元水务和中国高速传媒，三家公司应声倒下，目前都已被停牌或清理至粉单市场交易，布洛克一炮而红。

以“浑水”为代表的做空机构常用的手法是，在股票处于高价位时从券商处“借”出股票并卖出，然后发布研究报告称他们存在欺诈行为，待股价暴跌后再买入股票并还给券商，从差价中获取利润。

反向收购的公司规模往往较小，远远不能满足做空机构们的胃口。4月26日，Citron对东南融通发动攻击，称其利润率远高于竞争对手，涉嫌财务造假。5月17日，东南融通被临时停牌，停牌时股价和最高时相比几乎被腰斩，成为第一家惨遭猎杀的主板IPO企业。而“浑水”做空的嘉汉林业市值最高时近60亿美元，在其穷追猛打下，停牌前市值缩水至8亿美元。

做空依据来自企业漏洞

斯凯网络CFO杨家康称，美国市场的做空机制对于揭露出一些市场上的“害群之马”是件好事。

不过，做空机构也不是稳赚不赔。他们借出股票时需要向券商交纳利息，且股票做空的人越多，利息就越高。可是一旦股票被停牌甚至退市，而他们没有及时买入平仓，那就得为手中的持股继续交高额利息，一直到重新正常交易。这段时间从三四个月到一年不等。

另外，如果“猎杀”的公司顺利逃脱，做空机构也会无功而返。

一位从事证券市场研究的人士对记者表示，有些中国企业向SEC递交的财务数据与其向中国税务部门递交的有较大出入（排除两国会计准则差异的影响）。这些研究机构去实地探访这些中国企业，往往会发现其中的明显漏洞，这成为他们“唱空”的主要依据。

斯凯网络CFO杨家康接受记者采访时表示，做空机制是美国资本市场的一种正常操作，企业想要在市场上健康发展，几乎都要经过这一关。“这种机制对于揭露出一些市场上的‘害群之马’是件好事，对于那些不具备上市条件、为了上市而上市的中国企业，也敲响了警钟。只不过，这次市场反应过激了一点。”杨家康称。

i美股主编梁剑认为，中国概念股正经历着优胜劣汰的过程。经过此番“清洗”，那些真正有实力、不作假的公司终将笑到最后。

造假风波被放大

SEC的介入使造假风波迅速被放大，个别公司的造假案例影响了美国投资者对于整个中国概念股的信心。

由于愈演愈烈的造假风波，美国证交会（SEC）去年底开始介入对中国公司的调查，调查重点在于那些反向收购的公司。

在今年6月10日发布的公告中，SEC列举了今年3月至5月被停止交易的反向收购公司，多家中国企业上榜。根据彭博社中国反向收购股指数显示，从去年11月至今，这一指数累计暴跌41%。

SEC的介入使原本局部的问题迅速被放大。i美股编制的中概30指数显示，该指数从5月初开始一路走低，从1289.78点之上降至上周五的921.99点，不到两个月的时间跌幅近29%。

一位业内人士称，除造假问题外，马云转移支付宝股权一事也让美国投资者深感震惊，对于中国企业的诚信产生了前所未有的怀疑。加之市场普遍认为中国互联网企业估值过高，以及对中国经济增长速度放缓的判断，都影响了中概股的行情。

据记者统计，截至6月17日，今年在美上市的13家中国公司中除奇虎360外全部破发，其中有5家是互联网企业。去年上市时风光无限的当当网也没逃脱破发魔咒，老牌互联网企业新浪、百度、搜狐、网易等股价从5月开始呈下行趋势。