“滞胀”悬疑吓垮A股 6月能否绝处逢生(2)
货币缓慢微调A股有望6月走稳
哪怕面对是一丝滞胀忧虑，A股都“伤不起”。本周，上证指数累计下跌5.2%，创自去年7月以来最大单周跌幅。不过，这种局面恐怕不会维持太久。有几大迹象显示，货币政策可能已开始缓慢微调。
一个微妙的细节是，中国人民银行行长周小川在 “2011陆家嘴论坛”上表示，物价上行或处于较高位置情况下，在全球大宗商品价格较高下，确实需要宏观管理的针对性有一定转向，并在这种转向中找到一个新的、既促进经济增长、又能控制通货膨胀的一个平衡点。事实上，这也是他年内首次将促进经济增长放在了抗通胀前面，暗示货币紧缩可能转向微调。
而来自公开市场的消息，更加大了货币微调的可能性。据披露，央行本周停发了两周前才重启的3年期央票。而因本周公开市场到期资金不足700亿元，这就意味着央行将向市场净投放590亿元。另外，5月有近5000亿元的央票和正回购到期，由于目前央行仅回笼3000亿元，预计本月公开市场仍将实现大幅净投放。
“货币政策很可能出现微调”，孙方红解释称，“这就暗示央行将放缓数量工具的使用频率。至于价格工具，如果6月不加息，估计年内就不会再有加息了。3年期央票停发和周小川讲话，实际上已给出了一个比较明显的信号。如果2季度经济增速放缓超预期，不排除货币政策将进一步放松。另外，此前数月连续上调存准率，已经在实体经济中起到效果。导致企业融资成本上升并进一步抑制其利润增长。这实际上也已经起到了加息的作用。至于A股下半年会否有一波行情，这取决于经济放缓预期和政策何时开始松动。由于很快将公布5月经济数据，且7月将发布2季度经济数据。A股最快将于6~7月企稳反弹。”
不过，南华期货总监张一伟仍持谨慎态度。他表示，除了滞胀恐慌外，A股近期走低还和国际板传闻有关。更重要的是，最近几年A股的实际收益率，已明显不如银行表外资产收益率，故现在有很多资金向银行理财、信托流去。
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