运营商2010年财报：营收比利润更能反映业绩(2)

2010年末中国电信的移动用户数超过全国移动用户的10%，移动业务占比近四分之一。不过付亮表示，目前中国电信的移动业务规模仍是三家中最小的，今后两年中国电信的移动业务还将发展得很艰苦。而如何兼顾质和量，投入和产出，短期和长期，将长期影响中国电信的决策。

付亮认为，2011年中国电信将呈现两条腿走路的格局。移动业务的发展速度不会低于去年，而宽带市场则是另外一个重点，其宽带产品居高价位很可能影响竞争环境下用户对产品的选择。

另外，中国电信2011年的资本开支预算为500亿元，低于另两家竞争对手。付亮称，2011年中国电信现金将更为紧张，尤其是计划收购母公司CDMA网络（此前为从联通延续过来的租赁），加大宽带和应用投资，都将加大资金需求压力。

中国联通：将高补贴进行到底

财报简述：中国联通营收达1713亿元，同比增11.3%，但受累中国联通3G终端补贴，中国联通净利润38.5亿元，同比跌59.7%。移动用户综合ARPU值为人民币43.7元。

关注点：中国联通在三家运营商中营收增长最多。虽然净利降6成，成为三大运营商中惟一一家利润大幅下滑的，但由于此前已发布财报预警，受到资本市场认可，未对股价等构成负面影响。

嘉宾解读

中国联通和中国电信都处于转型期，付亮举例，去年中国电信的净利润较低，今年则轮到了联通，高营销成本导致的净利下滑，完全在预期以内。

ARPU值是衡量运营商盈利水平的一个重要指标，中国联通3G用户ARPU值为124元，冠绝三大运营商。在电信观察家付亮看来，数据显示联通的3G倾斜效果明显，如iPhone的286元高端套餐等都拉动了ARPU值提升。“预计今年总体补贴额度将继续上升，而单个用户的补贴幅度将下降。”

值得关注的是，联通财报的另一大亮点是移动业务收入首次超过固网业务，占比达到50.7%，但付亮认为如何处理好2G和固网用户成为联通未来工作方向，而对其小灵通用户，联通应给出明确处理方案，早做打算。

在固网方面，周励谦认为联通应积极应对来自中国电信的压力。他认为，中国电信近期高调启动了“宽带中国·光网城市”工程，提出了较为激进的用户目标和建设速度，大力发展光纤到户，联通如果不跟进，在争夺客户上就会比较困难；如果跟进，成本上就有折旧的压力，经营业绩就会受影响。