电信业迎来首个3G“黄金期”(2)

营收：存量与增量

对比三大运营商收入数字，2011年中国移动营运收入上涨了8.8%，达到5280亿元人民币。受益于3G的中国联通营收2091.7亿元，同比增长22.2%，中国电信则相对平稳，营收达到2450.41亿元，同比增长11.45%。

营收数字是运营商当前经营状况的反映，而增长数字则是发展潜力的映射。

仔细分析这些数字，我们可以发现，2011年，中移动的收入占三大运营商总收入的53.7%，而2010年这一数字是55.3%，2009年是55.4%；与去年相比，中联通收入占比上升了1.4%，中国电信也上升了0.4个百分点。由于高端用户仍在继续离开中国移动，相信这一发展趋势也将继续加速。

中国移动的营收数字仍然远远大于其他两家运营商，然而这应该只是暂时现象。实际上，中国移动连续多年的高速增长，依靠的是移动语音替代固话语音的时代大趋势，而如今的相对减速，则是因3G和互联网应用时代，数据流量替代语音流量的大势所致，在三大运营商当中，中移动的网络对于数据流量的支撑能力是最弱的。尽管中国移动今年踏上了“数字快车”，但语音收入仍占其营收的69%，相对于其他两家运营商仍旧偏高。

有趣的是，十年以前，移动替代固网之势已成之日，恰好也是我国又一次电信重组之时，当时对于固网运营商的拆分进一步加剧了电信运营格局的失衡；今日，3G和宽带固网已经开始渐渐取代昔日的语音通话，这也在提醒相关决策者，通信市场格局的调整，应更多关注增量市场的变化，而不应被存量市场的暂时现象所局限。

利润：微弱的攻守之势

在盈利能力方面，中国移动仍然是“一枝独秀”。中国移动去年全年净利润1259亿元，日赚3.4亿元，约为中国联通的30倍，中国电信的7.6倍，也是后两者之和的近6倍。而在2011上半年，中移动净利润为612.8亿元，是中国联通与中国电信净利润总和的近5倍。之所以中移动全年的利润份额比上半年更大扩大，与中电信和中联通下半年加大千元机推广和宽带建设力度有关。

但从增长率来看，中国联通净利润为42.3亿元，同比增长20%；中国电信净利润165.02亿元，增长7.53%，而中国移动净利润仅增长5.2%。对照历史数据，中国移动从2005年至2011年的利润增速从28.3%降至5.2%。

中国移动仍然是投资人最好的选择，但中国电信和中国联通有可能会有更大的成长幅度，这也无形中使中国通信格局的攻守之势变得微妙。