联通2011年净利远逊市场预期3G业务成第一收入支柱

按照国际和香港财务报告准则，期内公司实现股东应占净利润42.27亿元，同比上升14.2%，逊于市场预期。汤森路透综合分析师平均预测其2011年全年净利为54.5亿元。

但若剔除固话初装费递延收入，中国联通的EBITDA为634亿元，同比升6.7%，股东应占净利润42.1亿元，同比升20%。

3G业务成第一收入支柱

3G的蓬勃发展是2011年联通的一个亮点。营运数据显示，2011年中国联通全年累计净增3G用户2595.9万户达到4001.9万户，占移动用户的比例达到20%，每户每月收入(ARPU)约为110元。而年内中国联通的移动用户整体同比增长19.3%达到1.9966亿户，ARPU为47.3元，同比增长8.2%，主要是受3G用户规模增长驱动。3G业务已经成为联通第一收入支柱。

华创证券TMT首席分析师马军在接受《证券日报》记者采访时表示，联通3G的发展未来仍然是市场最重要的看点之一。

事实上，苹果iPhone终端的国内独家合作的优势即去，2011年下半年，联通就已着手新的终端战略。集团联合产业链各方,全球首推多款3.5寸电容屏、CPU600MHz以上的千元智能机,成为继iPhone后推动移动互联网加速普及的重要驱动力,带动公司3G用户净增规模快速提升?根据联通2011年报，千元智能机用户对3G净增用户的贡献快速增长，及至第四季度，千元智能机用户已占3G用户的20.1%。尝到中低端智能机甜头的联通，2012年准备扩大终端定制范围，将引入700元以下的入门级智能机。

联通董事长常小兵表示，2012年公司将加快3G目标网建设，进一步扩大HSPA+覆盖范围，同时继续大力推进以FTTH/B为主的光纤接入网建设，以及进一步提升合约用户渗透率确保3G业务发展实现新的规模突破。

运营商竞争压力加大

然而，虽然联通3G业务发展势头较好，但其运营压力却依然存在。

联通年报显示，2011年联通3G销售费用+手机补贴从62.99亿元增至130.91亿元，总销售费用+3G手机补贴也同比增长了28.4%。

此外，联通人工成本也大幅增长。数据显示，联通2011年雇员薪酬及福利开支266亿 ，同比增长13.9%。联通表示，人工成本增加是受通涨压力加大、社会平均工资及保险水平上涨以及考核激励等因素的影响。

在马军看来，2009年是最好的发展机会，但联通没有把握好，未来运营商之间竞争压力将变得更大，不仅语音和宽带资费下调压力依然存在，整体流量经营难度加大，并且，业务创新需要好的商业模式，在网络建设、终端补贴等投资压力下，保持公司长远发展与股东利益的平衡难度很大。