招商证券：通讯业传输和3G为投资重点

来源：搜狐证券　作者：佚名　责任编辑：admin　发表时间:2012-03-29 12:26　

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核心提示：中国联通2011 年营收增长22.4%，业绩略低于预期。联通2011 年实现营业收入人民币2155 亿元，同比增长22.4%。净利润人民币41.7 亿元，同比增长19.2%，3G 业务是收入增长的主要贡献来源。

三大运营商相继发布2012 年资本开支，传输和3G 成为投资重点。除移动传输开支同比增长48%外，中国联通传输开支预算256 亿元，同比增长66%，此外，联通3G 计划投资355 亿，同比增长66%；电信资本开支预算为540 亿，同比增长11%，传输和3G 为投资重点。

中国联通2011 年营收增长22.4%，业绩略低于预期。联通2011 年实现营业收入人民币2155 亿元，同比增长22.4%。净利润人民币41.7 亿元，同比增长19.2%，3G 业务是收入增长的主要贡献来源。我们认为3G 用户在2012 年还会继续放量增长，带动3G 业务实现盈利，但由于终端补贴和人力成本保持上升趋势，短期业绩存压力，长期业绩增长趋势不变。

海能达收购PMR 效果显著，中标秘鲁项目。公司收购PMR 效应迅速体现，双方融合非常顺利：此次PMR 公司中标秘鲁国家警察财政经济部专网系统设备（金额人民币6,919 万元），后续预计还会给公司自产的TETRA 终端设备带来收入贡献。

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