以移动互联之名 疯狂“游戏”再现(3)

基金深度参与

有分析人士认为，2000年时，机构投资者较少，甚至还没有开放式基金，很多投资者并没有明确的投资思路和投资策略，只是盲目追逐热点概念。

尽管当时机构投资者数量比较有限，但多家封闭式基金并未缺席对部分网络概念牛股的炒作。

据上海梅林1999年年报数据，当年年底的前十大股东中共有兴华基金、景宏基金等五只基金现身，同时出现的还有申银万国及国泰君安证券。这几家机构当时合计持有上海梅林约3.6%的股份。而在随后的2000年中报前十大股东名单中，这些机构已经无影无踪。

同样，在海虹控股2000年中报中，不仅有海南当地的海南富南国际信托投资公司等机构出现，包括裕阳基金、裕隆基金等基金，以及南方证券、海南南证实业公司等券商席位也赫然在列。而在海虹控股1999年年报中，尚未出现两家封闭式基金的身影，可见，它们是在海虹控股股价开始飙升时介入的。

而在此次互联网大涨的过程中，基金等机构投资者更是深度参与。仅以掌趣科技（300315.SZ）及东方财富（300059.SZ）等两只互联网概念牛股为例，在截至2012年底时，分别获得了34只基金及20只基金青睐，不过，至6月末，持股基金的数量分别降至20只和16只。

上述私募人士认为，此次基金对该板块的参与显得理性很多。但板块涨到一定幅度后，最终仍会出现分化，而其中能够成功实现业绩提升的仍属少数，对于那些突击涉网，或介入规模有限的个股来讲，最终的结果可想而知。

破灭的泡沫

新兴行业代表了经济转型的方向，在过度炒作的浮华之后，很可能继之以落寞收场。

2000年3月10日，纳斯达克创出5132.52点的高点后，开始一路下跌，在短短18个月内，纳斯达克指数暴跌78%，创下六年中的最低点位。13年后的今天，纳斯达克也仅有3600多点。

在经历了纳斯达克股灾之后，超过一半的公司或直接退市或通过并购谋求出路，甚至破产而销声匿迹。

如收录在2000年3月道琼斯互联网指数中的40家公司里只有10家挺到了现在。后来出现的替代者以及少数幸存企业的估值要低了许多。据统计，在留下来的公司中，总市值也平均缩水88%。在2000年3月时市值最大的互联网企业雅虎公司(Yahoo Inc.)经拆股调整，现在雅虎市值比十年前低了约77%。

A股互联网泡沫也最终破灭。2001年6月14日，上证指数达到了2245点的高峰，此后，随着美国纳斯达克网络股的率先崩盘，国内网络股也开始痛苦地“挤泡沫”。

十年之后，当年的“网络股三剑客”中，上海梅林仍只是一个食品企业，想象中的“网上超市”并未成真；海虹控股放弃了网络游戏，改行医疗网；综艺股份转让了旗下8848网站的股份；电广传媒的三网融合至今还在进行中。

兴业证券分析师张忆东认为，科技不是泡沫，泡沫的是资本市场。在泡沫破裂之后十年间，互联网革命仍在继续。但是纳指却从未接近2000年时的高点。后泡沫时代依然是成长为王、小盘占优，真成长才是硬道理。在经历了危机之后，仍然是盈利增速快、业绩有保障的股票在被错杀或拖累后更容易从泥潭中走出来。从2000年纳斯达克的样本来看，大盘股和小盘股在存活率上差别不大。但是在成长股为主导的市场上，小盘股中长期的股价表现占优。