2013年通信行业展望——分化、结构、新机
从资本市场的角度看，2012年通信行业表现欠佳，A股市场通信板块从年初至今已下跌超过20%，超过同期上证指数跌幅。通信板块表现不佳的核心在于行业增长面临压力：运营业增长乏力、中兴通讯第三季度巨亏、微信来势汹汹。明年通信行业如何？我们试着从资本市场的角度给出了行业的三个主题词：分化、结构、新机。
运营业：
整体发展趋缓，关注业绩分化
展望明年，电信运营业增长势头依然不够强劲，行业整体投资机会欠佳，主要机会在于运营业内部竞争格局、业绩的分化。行业发展有望呈现以下趋势：
——行业增长区间为10%～8%。作出此判断关键要看运营业赖以增长的两大因素：用户数、ARPU。一方面，当前国内移动电话渗透率达到80%，移动电话用户数增速已接近10%，且增长速度处于下降趋势；另一方面，行业ARPU降势未稳。从长期看，数据业务能否带动综合ARPU回升，尚需观察。从全球范围看，3G先行国家已证明了数据业务带动ARPU回升的可能性，如美国的Verizon、日本的NTTDoCoMo的ARPU已有触底回升的态势，但基础尚不牢固。
——行业收入结构加速变化，运营商业绩分化加剧。明年2G进入负增长阶段，3G业务将主导运营业增长。截至今年11月份，在新增移动电话用户中，3G用户占比已达到98%，2G用户增量大幅下降，预期明年2G将进入负增长阶段；且由于转向3G用户的ARPU整体高于2G用户，2G业务的负增长将加速。同时，固网业务逐步止住下滑。业务结构差异使得三家运营商的业绩增长分化趋势加剧。
——竞争态势短期明确。尽管4G因素使得市场对运营商长期竞争格局的判断增加了难度，但是从未来两年看，市场竞争仍明确利于中国联通和中国电信。两年内中国移动仍将处于被动应对移动数据消费爆发增长的局面，中国移动明年将大规模建设LTE网络，后年增加终端适配，最快到2014年形成LTE规模化服务能力。但在未来两年内，3G的竞争态势难以扭转，中国联通与中国电信仍可能保持如今在3G新增市场上的份额。
——4G且行且观察。迫于数据消费的大背景，中国移动加快4G建设是必然之举，然而在4G发展的道路上还有太多悬念，牌照如何发放？频段如何分配？这些对4G产业以及电信运营商的竞争格局都有至关重要的影响，且看管理层智慧。
——民营资本放开可能将有标志性举动，但会避免对运营商产生实质性冲击。民营资本放开的号角明年有望吹响，移动通信转售业务可能起步，虽然该业务触及运营商的核心语音业务，但民营企业在该业务上难有主动权。即便如此，若该政策放开也是电信业向民营资本开放的标志性事件。市场预期的IP电话仍难有实质性进展，因为这是真正触及运营商核心利益的领域。(责任编辑：admin)
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