肯德基加入“阿里系”

本文原标题：《肯德基加入“阿里系”：跨国公司中国业务日趋特殊化》

2016年9月2日，百胜餐饮集团宣布，蚂蚁金服联合春华资本（阿里巴巴上市前的投资者之一）共同以4.60亿美元收购百胜中国业务。这将是20年前从百事公司独立后，百胜最大的一次重组。分拆后，百胜中国将以独立公司身份在纽交所上市，百胜中国将不再由百胜集团持股，且需要向百胜集团支付3%的特许经营费用。

早在2005年，百胜便将中国业务独立出来，成为与国际部平行的中国事业部，直接向全球总部报告。财富世界500强企业绝大多数都有在中国开展业务，但像百胜这样，中国市场的业务份额占全球业务如此之高的却不多。

百胜中国业务自给自足并具有造血能力

实际上，超大型公司都有在成长到一定程度之后，将其主营业务分拆并且独立上市的可能，这是一个比较正常的现象。仅在食品领域，全球第二大食品公司卡夫在2012年拆分为全球零食业务和北美杂货业务两家独立上市公司，中国区的“卡夫”商标随之换成了“亿滋”。2015年，有华润万家、Tesco、怡宝、麒麟、雪花啤酒等众多品牌的华润创业，宣布将除啤酒业务之外的业务全部从上市公司中剥离出来，为的是要更好地释放啤酒业务的价值。

而在我们熟悉的科技行业，阿里巴巴本身也是把支付宝和其它一些金融相关的业务拆分成了蚂蚁金服，并且正盛传在做上市前的最后准备。新浪也把旗下最重要的资产之一微博独立出来上市，这样微博就可以不再是新浪的全资子公司，而接受包括阿里在内的新投资。

使得百胜拆分中国业务和其它的大公司分拆具有显著不同的是，这是单独把一个国家的市场独立出来的举措，前提是这一市场已经成为一个足够影响公司整体业绩，并且具有独立造血能力的实体。而以前，相比中国市场，我们更多看到跨国公司将北美业务独立分拆的案例。在这种眼光之下，与本次分拆最类似的情况，应该是早些时候Uber分拆中国业务。8月1日，滴滴出行宣布收购Uber中国（优步）的品牌、业务、数据等全部资产在中国大陆运营。滴滴出行与Uber中国业务合并之后，将占有中国拼车市场近90%的份额。

同样，百胜的中国业务也能做到自给自足，并具备进一步释放规模的能力，因此相比于其他外企在华分公司能较早满足独立和上市的条件。回顾2015年宣布分拆中国业务的时候，百胜中国有6867家门店，占全球门店数的16.38%；营收占全球53.1%，利润占全球44.66%。百胜认为，中国业务每年营业额约为69亿美元，无外债且拥有大量的自由现金流，有潜力在未来拓展至20000家门店或更大的规模。

分拆中国业务迫于投资者压力，但出售时已是相对最佳时机

在可作为参照的Uber中国分拆案当中，媒体曝光称Uber受到了来自投资方的压力。已经获得多轮投资的Uber，是众多被称为“独角兽”的高速增长的创业公司其中之一。然而随着资本陷入紧缩，“独角兽”投资方纷纷希望能够尽早退出，落袋为安。退出的主要方式就是上市。Uber在中国业务虽然市场份额比较大，但是其拓展是靠烧钱补贴为主的方式进行，这产生了资本上的重重压力。而在中国市场的大量补贴投入都将被算到全球公司的总账里面，这引起了投资方的不满。甚至有消息表示，在消息正式宣布之前，双方CEO都极力否认，然而彭博等新闻社获得的公开信遭提前泄露。当然这可能正是投资者提前放出的风声，企图以此逼迫管理层最终接受。(责任编辑：方向)