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那些在120美元买阿里的人,可能有机会解套了

来源:尹生 作者:尹生 责任编辑:方向 发表时间:2016-08-15 10:07 
核心提示:新财报可能会借着资本向处于主导地位的公司集中的机会,点燃阿里股价反弹的激情。对很多谨慎但又看好互联网前景的资金而言,在不确定增加的时期,它们可能会从高风险的标的抽身,转向那些能够提供更多确定性(更稳定的行业地位和更明晰的盈利模式)的标的,而

那些在2014年底阿里巴巴股价冲向120美元最高点时加入的投资者,如果不出意外,未来的一到两个季度就可能有机会解套了。在刚刚发布的上个季度财报中,阿里的收入增长了59%,而在之前的连续四个季度,它的营收增长率都低于40%,在去年同期甚至低至28%。

新财报可能会借着资本向处于主导地位的公司集中的机会,点燃阿里股价反弹的激情。对很多谨慎但又看好互联网前景的资金而言,在不确定增加的时期,它们可能会从高风险的标的抽身,转向那些能够提供更多确定性(更稳定的行业地位和更明晰的盈利模式)的标的,而阿里显然是个不错的标的,这会起到助涨的作用。

重要的是,我们首先必须弄清楚超预期增长的来龙去脉。阿里反常的收入增长主要有下列动力(不同的动力来源的贡献计算可能有重复,单独列出仅仅为了比较这些项目本身的重要程度):

移动化:在过去的这个季度,国内零售业务移动端货币化比率提高了0.64个百分点,达到了2.8%,首次超过了PC端,仅此一项就贡献了将近20个百分点的收入增量;同时,移动端交易额占比提高了20个百分点,规模同比增长了将近7成——这既可能反映用户在移动端更加活跃,也可能是因为用户的增加使然,因为移动月活跃用户同比增加了1.2亿——贡献了约27个百分点的增长率。

与之相应,PC端零售开始萎缩,本季度来自PC端的零售收入为59亿元,而去年同期为77亿元,此项产生了将近9个百分点的抵消。过去的几年中国智能手机用户高速增长,这带动了移动购物用户的扩张,而手机远高于PC的普及率,并允许用户随时随地购物,从而刺激更多的消费行为,尽管它们对PC端购物产生了消极作用,但却能使阿里巴巴长远受益。

云计算:本季度来自云计算的收入为12.43亿元,同比增长了156%,这已经是该业务连续多个季度保持100%以上的增长。仅此一项,又为阿里收入提供了将近4个百分点的增量。

国际化:来自国际零售的收入同比增长了123%至11.17亿元,这项贡献了3个百分点的增量。但目前不知道这是否意味着阿里已经找到了实现国际化的方法,建立了趋势性的增长。

内容战略:本季度阿里首次单独披露了来自媒体和娱乐板块的收入——同比增长286%至31.35亿元,贡献了约12个百分点。这项主要包括优酷土豆和UC等业务,其中在去年同期尚没有优酷土豆这一项,去年同期优酷土豆的收入为16亿元,同比增长超过57%,即便该业务今年没有增长,仅并表就能贡献8个百分点的增量。

经济和社会变化:中国经济增长放缓可能会让消费者的价格敏感性提高,这会强化本来已经在积累的线上购物习惯,而房地产价格的上涨,可能也加剧了传统零售业的衰退,但它们可能不会完全退出,而是逐步将更多的业务转向线上,以降低成本、弥补线下用户的流失。另外,企业的成本结构重组也会使其云计算业务受益。

基数因素:阿里去年同期的收入为202.45亿元,同比增长仅为28%,无论从相对规模还是增长率看,都处于过去几年的低位,同时,2014年同期的增长速度也并非处于高位。如果将去年的收入增长调整到40%这一相对合理的水平,则本季度的增长速度立即会下降到46%左右。另外,今年的618阿里旗下的零售平台参与的力度明显高于往年,尽管财报中没有披露这期间的财务贡献,但显然它也会对本季度的高增长有所出力。(责任编辑:方向)

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