陷入困境的基金发行 如何摆脱扭曲发展模式(2)

冷暖自知

在产品线布局的同时，很多基金公司面临了发行成本难以回收的尴尬，而与此同时，更加残酷的是，没有特色和优势的产品令其越发被市场遗忘。在纷纷效仿的背后，只有少部分人能胜出。或许这就是基金行业竞争的残酷所在。

根据业内多家基金公司渠道人士透露，目前基金销售中渠道的尾随佣金继续呈上升趋势。“目前行业平均水平在50%左右，其中，工行仍以60%-65%的管理费提成位居首位，而第二阵营则是建行、中行和招行等具备发行规模优势的大行。中信、民生则大概在平均水平上下。”

而除此之外记者了解，单只新基金发行成本大概在两三百万附近，加上运营、人员、持续营销等费用，新发基金10个亿规模之下其实等同于亏本。

今年以来，分级产品盛行，而其中由于涉及交易所上市，基金公司单只产品需要缴纳最低20万的授权适用费和几万元的上市费用，并且需要从保有规模中计提一定的管理费。公司除了一般基金的开发、人员与推广等正常费用之外，还需要承担额外的担保费用等。

也就是说，在火热的分级产品和保本基金诞生的背后，基金公司其实付出了相较于普通产品更多的成本。然而记者统计上半年发行的新基金发现，基金公司间募集规模差距较大。其中，金鹰和银河两只保本混合基金募集规模仅10亿元左右，而南方保本混合募集超50亿元上限，实现比例配售；同样，博时6月初成立的一只分级基金轻松实现募集40亿元上限，而包括长信、中欧在内的两只分级基金募集规模则低于10亿元。

业内人士评价，今年以来，基金对保本、分级基金蜂拥而至，但事实上公司之间分化很大，有些公司其实并没有为管理类似创新型的基金做好技术和人员等各方面的准备。在竞争中，公司的管理能力和过往基金业绩表现都成为了分化的根源，而具备客户保有量基础或品牌优势的基金公司至少短期内具备了“强者恒强”的优势。

同时，我们不难发觉，在市场中900余只基金中，有不少处于清盘风险中的迷你基金存在。根据天相年中统计数据显示，目前在所有纳入统计的偏股型基金中，有38只基金份额不足2亿份，15只基金份额低于1亿份，其中规模最小的1只基金份额仅5100万份。

不难发现，迷你基金的东家多数为排名后三分之一的基金公司，既有基金生存艰难，只能依靠新发基金撑门面，所谓“随大流”式的产品线布局显得真的很无奈。

路在何方

迷你基金数量的增加提醒正盲目处于产品线“布局”中的基金公司，差异化和精细化的产品才是市场化进程中基金行业的生存之道，完善的产品线布局并非一定是做大做强的必经之路。

在目前的60余家基金公司中，我们不难发现摒弃所谓的“大而全”，走特色化道路的坚守者。记者统计，有三家基金公司因主动管理风格而特色鲜明，其中中邮基金旗下5只产品，新华基金旗下6只产品和金鹰基金旗下8只产品均为股票方向型基金。

对此，中邮基金总经理周克曾表示，公司会在股票投资方面精耕细作，努力打造自己鲜明的特色，而不会盲目追求大而全。

同样，目前拥有指数基金的公司有43家，而包括上投摩根、摩根士丹利、民生加银和景顺长城在内的多家基金公司并没有指数产品。其中不乏清晰定位主动型产品，弱化被动型产品的公司。

而去年以来，类似消费基金、黄金基金等具有一定特色的基金产品也渐入投资者视野，并且普遍取得了广泛的市场认同。诺安黄金基金首募规模达32元，是三年来首募规模最大的QDII基金，同时赚钱效应也推升诺安的品牌影响力，上半年诺安基金管理规模上升7位，一跃至2011年年中的第14名。

对此，国金证券基金研究总监张剑辉建议：“国内公司应该守住既有的疆土，同时完善产品创新和品牌、服务创新，走精工细作的路子，一味赶潮流把全部精力用在拼新基金发行数量的做法并不可取。”