迅雷下周在纳斯达克挂牌上市 烧钱还未结束(2)

现金流无时不刻牵制着迅雷的造血能力，而其背后是与日俱增的营收成本。除了内容成本，购买服务器及带宽等硬件设备的成本占据大头。2010年，迅雷的带宽成本、服务器和其它设备折旧分别达574.6万美元和156.2万美元，合计占比达51%。

截至2011年3月31日，迅雷拥有超过100万台第三方服务器和超过3600台自有服务器。预计，伴随迅雷看看及付费增值服务业务流量的增加，迅雷对带宽和服务器的投资将继续加大。

此外，通过网络、固定电话线和手机等第三方支付渠道支付增值服务产生的手续费也成为迅雷营收成本的一部分。

据记者了解，用户一般都喜欢通过手机订阅支付，但由此产生的手续费较高，迅雷最近修改了订阅费结构，鼓励用户能够使用其他可用的支付渠道，以减少该公司的成本。

即便迅雷此次IPO极为迫切，上市融资仍有杯水车薪之嫌。招股说明书上透露，迅雷不排除将通过资本市场发行股票、债务融资和基金运作等方式募集额外资金。

“为了保持优势，迅雷的投入只会越来越大，预计两到三年内能收回成本。”金晖说。

“买”不到的版权？

如果说“买”版权能解决持续盈利的问题，迅雷只需解决资金的问题，从这个角度而言，迅雷既要与优酷、土豆玩“圈钱”和“烧钱”的游戏。

但，仅有钱或许是不够的。首先是欧美海外内容的版权购买，迅雷至今没能有实质的突破，金晖在回答记者追问时说，迅雷“近期拿到了《国王的演讲》中国媒体的独家播映权，将来会有一些新片的引进，但目前时机还不是很成熟”。

迅雷人士告诉记者，迅雷努力多年，海外内容的版权难以推进一方面缘于海外叫卖成本过高，另一方面则缘于好莱坞等电影巨头的全球市场战略对中国市场相对漠视的策略。据他透露，2007年之时，一部《蜘蛛侠3》美国方面的叫价是200万美金，远非国内视频网站能够承受，“海外大片对中国院线的重视方才起步，还有很长的路要走，何况网络发行”——这或许是有志于成为数字内容发行领导的迅雷的尴尬。

另外，迅雷的品牌影响力，对国内内容的购买，其未来的议价能力，还受到了来自搜狐、新浪、腾讯等门户的冲击。一方面它们更有依赖门户而生的用户和影片制作公司合作上优势，另一方面也更不缺钱、缺人和缺资源。以刚刚冲进来的QQLIVE为例，今年高调杀入以来，投资已过去10亿元，上线四个金月就已经冲入了视频行业前四品牌。