国际投行为何屡次唱空中国资本市场

外资投行与评级机构“抱团”唱空中国的大戏一曲接着一曲。高盛唱空中国经济和股市，标普下调了中国房地产业的评级，对冲基金看空人民币升值，而国际评级机构惠誉日前也表示，中国银行业信贷风险其实被低估，信用质量恶化或影响中国主权评级。

与此同时，今年以来，从美国开始的中国概念股做空旋风越刮越猛，19家中国企业在美国股市遭遇停牌，4家企业遭遇退市，中国概念股在美国遭遇的信任危机开始蔓延，而四大银行5个月在香港遭遇卖空千亿港元。

有业内人士担忧，如果说在美国市场的中国概念股遭遇卖空不是“大问题”，无法动摇中国证券市场的根本，那么在中国香港市场遭遇卖空的银行股一旦估值下行，“中流砥柱”倒塌，就有撼动中国证券市场的可能。而A股的银行股估值正处于历史低位，如果下挫，或将直接进入长期熊市。以6月17日的银行板块为例，动态市盈率在7倍左右，市净率约为1.5倍，几乎为近10年来的最低值。

国际投行屡次唱空中国资本市场

国际评级惠誉亚太主权评级部门负责人Andrew Colquhoun日前表示，中资银行信用质量已经恶化，中国银行业或面临危机。在他看来，中国银行业信贷风险被低估，主要是受到表外资产影响失真。

他认为，中国银行业资产负债表以外资产状况不佳，如果银行资产质量出现恶化，那么中国政府或需要实施救助，而这将影响中国的主权评级。“由于创纪录的信贷扩张和资产价格飙升，中国在2013年年中以前爆发银行业危机的概率高达60%。”惠誉这样总结中国银行业的危机。

而在此前的3月份，惠誉曾警告称房地产贷款和地方政府融资平台贷款这两大威胁挑战中国银行业。

唱空者并非始于今日，去年11月12日国际投行高盛唱空A股引发了162点的暴跌还让人记忆犹新。近日，高盛又在一篇题为《资金从新兴市场流向发达市场》的报告中指出，自2008年金融危机以来，跨境资本首度在新兴市场出现净流出，显示跨境资金正在集体撤资。而在5月下旬，高盛还曾表态称A股短期会有5%~10%的回调。

而在大宗商品市场上高盛也突然唱空，频繁报告建议在原油和其他市场走势逆转前锁定获利。而此前，高盛一直唱多全球油价，2008年曾预测油价将突破200元/每桶。

6月，全球最大的评级机构标普将中国房地产市场前景预期从“稳定”下调至“负面”，又将看空的浪潮推向了高峰。

为何国际投行屡屡看空中国资本市场？

拿房地产来说，“高房价问题不仅是房地产市场本身的扭曲，也是影响中国未来可持续发展和经济安全的重大问题。国际资本正是看到了这种扭曲，将房地产市场作为其主要的做空目标。在人民币升值预期日渐增强的情况下，流入我国房地产市场的‘热钱’可以通过参与炒高房屋资产价格获取资产升值与套汇的双重收益。” 国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠曾说。

是阴谋还是事实？

自“浑水摸鱼”(Muddy Waters)6月2日发布针对嘉汉林业的做空报告以来，双方围绕报告内的评论和指控展开多轮“交锋”，惠誉作为第三方机构也在之后表示，将在14日嘉汉林业公布今年第一季度财报后，再决定是否对其采取任何评级或评级观察行动。

然而，无论结果如何都无法掩盖中国中小型公司在境外所面临的尴尬:一方面，遭遇做空的公司迅速增多；另一方面，唱空者和投机者与做空行为本身的利益牵扯愈发显著。

大多数国内经济领域的专家都认为，国际投行和评级机构集体唱空中国，背后另有目的。

去年11月高盛报告引发A股大跌，多年来国际投行公开唱空中国楼市，暗地里却大手笔进行房地产投资，最终都获利不菲。