基金判断通胀将见顶 千亿子弹守望市场反弹

CPI毫无悬念地再次刷新了纪录。

本月14日，国家统计局公布5月宏观经济数据，CPI同比上涨5.5%，创34个月新高；同日，央行宣布再次上调存款准备金率0.5个百分点，至此大型银行存款准备金率已经高达21.5%，同样再创历史新高。虽然CPI数据高企，但由于并未超出市场预期，14日大盘只顺势反弹至2730点。

对于5月经济数据，多数基金公司依然采取谨慎的态度，维持高通胀水平下市场继续震荡的判断。但是同时，记者从多家公司采访了解到，基金对下半年通胀可控、市场向好的信心有所增强。

根据民生证券基金研究中心测算，进入6月以来，基金持续处于小幅加仓状态，6月3日主动型股票方向基金平均仓位为76.4%，6月14日已经持续攀升至79.39%。

通胀回落有望

市场进入政策观望期

2700点是不是底？恐怕很难有人给出一个明确的答案。但是6月CPI数据是不是将要见顶？部分基金公司的态度已经相对明确。

南方基金首席策略分析师杨德龙十分乐观地告诉记者：“由于去年6月份基数较低，翘尾因素对今年6月份的通胀影响最大，预计6月份CPI会进一步走高，可能达到本轮通胀的顶点。我们认为6月份CPI可能会见顶，之后缓慢回落；下半年政策有望在经济增速下滑的背景下适度放松，因此，三季度M1货币增速有望见底回升，市场也将随之见底回升。”

诺安基金也认为，由于货币紧缩政策的效果已经开始显现，国内经济增长已经开始放缓，因此下半年通胀压力有望减轻，货币政策未来进一步收缩空间有限，可能逐渐转向微调。

汇丰晋信同样判断，6月CPI数据可能达到年内高点。该基金公司表示，0.1%的CPI环比增速已基本趋稳，新涨价因素的压力相对前期不太高，同比数据受翘尾因素的影响，预计下月可能达到6%左右的年内高点。

当整个市场翘首以盼通胀见顶，市场见底的时候，需要明确的一点是，通胀回落并不意味着市场见底。基金普遍认为，A股市场将在较长时间内处于高通胀水平，政策进入观望期是大概率事件。

博时主题基金经理邓晓峰表示：“我认为在比较长的时间里，通胀处于较高水平将成为一种常态，市场流动性可能会一直偏紧，下半年市场的震荡市格局不会改变。即使6月份CPI出现回落，也不一定就能说明CPI已经见顶并进入回落周期，并由此判断市场会发生趋势性反弹。在投资上，我继续坚持精选低估值蓝筹股的思路。”

诺安基金认为，市场的投资机会在于中长期。在目前经济背景下，上市公司业绩增长放慢是可预期的，诺安将投资致力于寻找业绩仍然保持稳定增长，且目前估值便宜的上市公司。

广发全球农业指数基金经理邱炜将下一阶段定义为“政策观察期”，他表示，央行自2011年以来连续上调存款准备金率，显示政策重心仍然放在通胀上，短期内紧缩政策将继续维持。在没有超预期利空的前提下，预计将出现有关人士所描述的“经济增速软着陆、估值水平硬着陆、盈利增速慢着陆、股价水平快着陆”的情形。因此，在外忧“危机”、内忧“超调”的前提下，宏观政策将不再一味紧缩，而是步入一个观察期。

6月持续加仓

千亿子弹守望市场

在下半年通胀回落的预期下，进入6月，基金开始持续小幅加仓。

据民生证券基金研究中心测算，6月3日以来，主动型股票方向基金平均仓位持续处于小幅上升状态。数据显示，6月3日，主动型股票方向基金平均仓位为76.4%，6月10日攀升至77.86%，6月13日数据公布前夕继续上行至78.55%，6月14日数据公布当天为79.39%。这意味着，进入6月，主动型股票方向基金平均仓位已经累计攀升近3个百分点。

北京某券商分析人士指出：“基金持续小幅加仓，而且是在经济数据公布前就开始加仓，估计当时不少基金加息预期比较强烈，这就意味着政策利空出现，市场的确定性将随着加息有所增强，基金已经着手提前布局下半年行情。其实，现在绝大多数机构都认为下半年市场会比上半年好一些。”(责任编辑：admin)