新浪微博欲自立门户 管理层布局资本盛宴(2)

“（分拆上市）肯定会带来很大收益，比CRIC要高出很多，但具体多少不好说。”IT业评论人士刘兴亮说。

外界对于新浪微博的估值说法不一。去年7月投资银行SIG在一份调研报告中，对新浪微博估值为7.5亿美元。到了今年3月，未来资产已经将新浪微博估值从20亿美元上调至30亿美元。瑞信也认为，新浪微博用户数增势快于该行预期，将微博估值定为31亿美元。

盈利模式的不清晰会影响到市场对新浪微博的估值。今年4月，高盛曾将新浪的评级由“中性”调低至“卖出”，认为新浪微博的盈利存在局限,前景并不乐观。

曹国伟曾为微博设定了6种盈利模式：交互广告、社交游戏、电子商务、实时搜索、无线增值和数据服务。不过目前，这些盈利模式大多处于试水阶段，用IT评论人魏武挥的话说，“六条路径怎么看都有一种无法落在实处的感觉。”

不过，目前的情况是，受微博发展利好的带动，新浪股价接近翻番，今年新浪股价最高达147.12美元。

当未来新浪微博分拆上市之后，新浪股价是否会受到较大波动？

高盛认为，如果将新浪微博完全按照社交网络属性估值，新浪的估值将会达到每股165美元，较现价仍有16%的上涨空间。如果完全按社会化媒体估值，则每股只有79美元，较目前的价格低45%。按照社会化媒体向社会网络过渡阶段估值，则每股105美元，比现价低26%。如果按照现金流折现（DCF）模型计算，则新浪微博的估值为12亿美元，合每股18美元，新浪总的估价将为70美元/股，比现价低51%。

“这是一个仁者见仁、智者见智的事情。比如，新浪微博分拆上市之后，新浪还会是新浪微博的控股公司，所以微博的业绩会合并到新浪里，提振新浪的股价增长；但是如果把微博类比做Twitter的话，Twitter的市值现在才70多亿美元，这很难给出一个明确的判断。”胡龙飞认为。

“微博在具备独立盈利模式和能力的时候再分拆，才是最合适的选择。搜狐畅游和盛大游戏分拆之前，都是独立、纵向运作的事业部，但新浪微博则与新浪各业务都具备横向联系，并获得来自各业务的资源支持。新浪微博因新浪在资讯和博客业务上的丰富运营、推广经验才获得迅速发展，而新浪也因微博大大提升了用户数、流量和黏性。两者之间的拆分，难度较大。”投中集团研究总监李玮栋说。

中国社科院信息化研究中心秘书长姜奇平则认为，新浪微博属于过渡阶段的初级产品，与Web2.0的草根化属性相比，新浪是反其道而行之，是名人化策略，目前依托用户量，有一定市场价值，但这种从大众媒体演化出来的微博，在未来也许会被新的发展模式取代。他认为，目前新浪微博还属于传统的微博模式，在这个阶段如果能分拆上市会给新浪带来一定收益，现在做资本运作正是恰当的时机。