基金发行屡成反向指标 债基会否成下一个崩盘者

盛极而衰。基金发行攀上高峰，通常也意味着这一类型的基金要走下坡路了。

5月23日，富国基金正在对上周新基金募集的庞大份额进行后期配对工作。5月18日，富国基金公告称，其旗下分级债券型基金中的保守型富国天盈A，截至18日下午5点，募集了近70亿元，并于19日结束募集。据富国基金介绍，富国天盈B也至少获得机构认购超过10亿元。

富国天盈A、B募集份额相加，超过80亿元，创下了今年新基金的募集纪录。

然而，辉煌的背面可能是惨淡。历史来看，不管什么类型的基金发行创新高，过后这类基金投资标的就会走弱，此次债基的创新高发行是否意味着债市后市并不乐观？

反向指标

基金业内经常有许多反向指标。

比如，基金的仓位成为市场判断后市的反向指标，于是市场有了88魔咒之说，意思是当股基的持股仓位超过88%之后，股票市场距离顶部不远了。

此外，基金的发行规模也算一个反向指标。“我们早就注意到，当基金最不好卖的时候发出来的基金，后期收益往往不错。”上海某基金公司市场部总监表示。

而与之相反，当基金好卖的时候，后市就走下坡路了。这体现在各个类型的基金上。

比如，在基金发行历史上，最高峰莫过于2007年9、10月间，当时的QDII基金发行创下了基金业至今难以逾越的高峰。当年9月24日，华夏全球精选发行，首日便认购了620亿元，最后按比例配售实际募资金额300.5564亿元。

当年9、10月间，南方全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势也都超额认购例比配售，最后募集金额也均接近300亿元。

但海外市场之后的走势让首批出海的QDII基金损失惨重。到2008年年末，这四只基金净值最高只有0.52元，最低仅仅0.38元，平均跌幅超过了当年A股基金。QDII基金成为中国投资者永远的痛，迄今，四只基金都未能收复失地，净值仍维系在1元之下。而它们的教训至今影响着QDII基金的发行。

A股股票型基金的发行高峰出现在2009年12月。华夏盛世精选基金于12月9日开始发售。当日，华夏基金随即发布公告称，为保护投资者利益，公司决定提前结束华夏盛世精选基金的募集，自12月10日（含当日）起不再接受认购申请。数据显示，该基金发行份额为187.102亿元。

但该基金募集结束后，市场就开始下跌，到2010年7月份，该基金净值跌去了20%，即便到2011年5月20日，该基金净值也未能站上1元，只有0.895元。

股票型基金发行的另一个高峰出现在2007年7、8月间，博时新兴成长、中邮核心成长、广发大盘成长三只冠以“成长”之名的基金发行规模都在150亿元左右，但是它们只赶上了牛市尾巴。截至5月20日，中邮核心成长和广发大盘成长成立以来的收益率仍然在负数。

指数基金的发行高峰是由华夏沪深300创造的，该基金2009年7月结束认购，募资247.7196亿元。当年8月，市场便出现调整，迄今，该基金净值只有0.881元，意味着亏损11.9%。

基金的这种反向指标不仅仅表现在股票投资市场上，债市一样。上一轮债券型的发行高峰出现在2010年8月12日，工银瑞信双利成功募集140亿元，创下历年债基发行新高。债市在该基金募集成功后往上走了一段，从9月20日起便开始下跌，下跌持续了两个月，到11月11日，上证国债指数跌幅0.83%。工银瑞信双利A、B也都在当年亏损。

此外，一些主题基金的发行创新高之后，这类主题投资标的也出现了下跌。比如去年多家基金公司发行了医药、新兴产业的主题基金，今年也有基金公司发行黄金等主题基金，在发行完成后，市场佯攻过后，均走出了相反表现。

债券基金的风险高企？

国金证券基金研究中心总监张剑辉认为，基金发行高峰屡屡成为反向指标是两种因素造成的。其一，是投资者喜好在某种投资品出现财富效应后蜂拥而入，而很少顾忌这种投资品的风险所致；其二是，基金公司也为了迎合投资者的需要，而发行投资者想要的产品。基金公司本身也会忽略市场风险。(责任编辑：admin)