钟伟：政府应容忍资本市场上升以缓解通胀
治理通胀不仅是今年宏观经济政策的重点，如何治通胀则是学者们争论不休的问题。安邦特约经济学家钟伟日前称，目前通胀成因有众多解释，一是输入型通胀的说法。不过，钟伟认为，年初至今的高油价等可能对物价有一定冲击，但应该不是决定性因素。二是热钱作祟的说法。
钟伟则认为，一季度热钱内流可能超过千亿美元，但央行既然说80％的外汇占款已经对冲了，那么热钱就应该不至于严重影响物价。三是食品和房屋涨价的说法。但钟伟认为，现在房价已经不再涨了，食品价格已到价格传导的末端，因此也不是高通胀的可靠解释。由此，钟伟认为，根本原因仍然是货币超发，脱离这一点来讨论是毫无意义的。完全有理由认为，当前通胀仍然是4万亿经济刺激计划和10万亿天量信贷的结果。信贷刺激导致地方政府大拆大建，大拆大建之后是PMI和上游物价的上升，经过大约两个季度传导到衣食住行等下游消费品和服务，犹如洪峰自上而下流淌。如果下游涨价后，上游不再继续信贷放水，地方政府搞建设热情有所降温，那么通胀就能缓缓回落。
谈到治理手段，钟伟认为，加息等货币政策需要有大约1-2个季度的传导和奏效期，不是立竿见影的政策手段。因此，现阶段重视通胀，如果三四个月通胀没有立即大幅下降就变本加厉地紧缩货币，也不是良方。在这样的背景下，政府应该容忍资本市场有一定程度的上升以有效吸收通胀，同时一并缓解持续加息的压力。
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