华谊兄弟欲收购未果 小马奔腾寻求单独上市

华谊兄弟6月5日的停牌，搅乱了电影江湖的一池春水。停牌前坊间传言，华谊兄弟通过一系列的并购连下多城，受此消息影响华谊兄弟股价创下年度新高32.77元/股。但据《第一财经日报》记者从权威渠道了解到，华谊兄弟成功收购了一家游戏公司和一家小的影视公司，此外华谊兄弟还向近2年快速发展的小马奔腾集团（下称“小马奔腾”）发出收购意向，但是小马奔腾高管经过慎重考虑，还是决定独立上市。 

华谊兄弟欲补电视剧短板

华谊兄弟2012年年报显示，电影及衍生（行业）实现营收61290.57万元，2011年这一数据为20570.2万元，同比增长197.96%。但这一辉煌却没能在电视剧领域续写，2012年华谊兄弟电视剧及衍生（行业）实现营收38047.45万元，较2011年38198.85万元的营收，同比下降0.4%。毛利率亦同比下降6.1%至56%。

自华谊兄弟2009年上市以来，电视剧业务的成绩单就谈不上漂亮。2010年电视剧及衍生（行业）营收32313.2万元，较2009年仅增加18.21%。

申银万国在其研报中提到，电视剧业务收入下降的主要原因在于2012 年实现销售收入的电视剧仅有6 部，相比2011 年减少较多；毛利率下降在于演员、编剧等成本的提升。这一业务毛利率下滑，也拖累了公司综合毛利率同比下降7.2%。

申银万国在对华谊兄弟2013年一季报点评研报中也指出，公司收入增长、毛利率提升，主要来自电影业务，电视业务与电影业务的差距，在一季度进一步拉开。公司一季度电视剧业务实现营业收入1649万，同比下降71.4%。

“小马奔腾可能是国内电视剧做得最好的公司，风控严格，投资甚至跟投都会签订优先回款条款，投资电视剧，迄今为止还没有亏过钱。”据小马奔腾一高管推断：华谊兄弟很有可能是看中小马奔腾在电视剧领域的平台、渠道等资源，此外，小马奔腾去年收购了美国著名特效公司数字王国，弥补了国内电影特效的弱项，这也是华谊所缺少的。而且，小马奔腾三大主营业务中的代理央视广告业务盈利非常稳健。

“华谊兄弟在电影制作、品牌知名度、观众认可程度上占有优势，但在电视剧制作上、国际并购上相对劣势。” 星美集团总裁胡宜东分析，小马奔腾近2年发展迅速，在电视剧制作、销售上优势明显，但品牌知名度和电影制作上弱一些。但这两家公司基本属于同一类型的公司，都想从产业的末端向前端延伸，构建全产业链模式。

此外，他还表示华谊兄弟对于明星演员、导演、制作有较高依赖性，不少一线演员先后离开华谊兄弟，这对华谊兄弟的竞争力是有负面影响的。华谊兄弟前几年在院线上发力，但成效一般，现在已逐步减少投入。目前，华谊的盈利增长点一是文化地产，一是电影制作，在激烈市场竞争中，希望能够通过多种手段在电视剧领域打开局面。(责任编辑：admin)