携程去哪儿分手 “洋妞”插一脚(2)

事实上，梁和庄的争夺可能比想象中更为激烈。这桩合并案在谈判过程中就被曝光，市场猜测有可能是谈判者争取更有利条件的方式，也可能是第三方为了阻止交易而提前泄密。

“交易结构采用换股而不是投资入股的方式，这说明背后有一个推手，是百度在背后推动战略合作;另一方面，换股表明双方是平等合作，但再怎么平等合作，整合之后只会有一个主导方，没有一个统一的主导的话，投资入股就没有什么意义了。所以最后没有成功的原因在于携程和去哪儿双方对于主导权都是争执不下的。” 朱正煜认为。

另一个致命的问题是双方的股权都很分散，尤其是携程。早在2007年，携程就因为股权高度分散而启动“股权摊薄反收购措施”(毒丸计划)。

毒丸计划意味着，一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份时，毒丸计划就会启动，导致新股充斥市场，大大地稀释收购方的股权，继而使收购变得代价高昂。这个“毒丸计划”曾成功阻止了此前坊间盛传的腾讯拟以溢价50%收购携程网51%股份的计划。此次，携程又让百度吃了闭门羹。

在携程的股权结构中，机构股东包括奥本海默系基金持有463万股占13.72%，T. Rowe Price持有440万股占13.13%，BaillieGifford持182万股占5.41%。梁建章在携程的持股比例为1.6%，低于携程CFO孙洁的2.2%，以及携程前任CEO范敏的2.9%。

而去哪儿的股权结构中，百度以62%的持股比例绝对控股，其他机构股东包括金沙江创投、雷曼兄弟、Mayfield、纪源资本等公司。联合创始人持股比例为7.23%。

其实，关于携程合并去哪儿的传言由来已久，早在几年前，双方就被曝出已在谈判，当时的去哪儿估值仅数亿美元。携程犹豫之下错失良机，随后，去哪儿收归百度旗下。这也许是携程最后悔的一桩未成买卖。几年间，携程的市值变化不大，而去哪儿已今非昔比，市值飙升到30多亿美元。

去哪儿是一家技术性公司，从最初旅游搜索的TTS模式起家。与携程的OTA代理模式不同，到现在去哪儿开始自己做一些OTA的模式，双方模式逐渐趋同。最近，庄辰超在接受媒体采访时就表示去哪儿是Kayak+TripAdvior+Priceline等公司的中国版，其中Kayak的主营业务是旅游搜索业务，TripAdvior的主营业务是酒店点评，Priceline则是OTA业务。

老大携程当然不甘示弱，除在移动端与去哪儿打得火热外，战略方向开始向平台化发展，成立金融事业部，试水互联网金融。

携程的旅游开放平台模式类似天猫商城，携手传统旅行社走电商之路。在提供免费入驻、供应商品牌露出、最快七天结算等利好基础上，携程旅游开放平台最近又开放上线了品牌旅行社社专卖店的新模式。据悉其意图是让供应商在携程平台上培养品牌和长期自主经营。未来或将在携程平台上诞生大的旅行社商家或者新品牌。

据悉，携程旅游平台业务部自去年下半年成立以来，截至7月份已与800多家具有出境组团社资质的供应商签约建立密切合作关系。加上国内游业务的合作供应商，携程旅游开放平台已吸引国内数千家旅行社加盟。

据携程COO孙洁透露，旅游度假供应商开放平台的业务量同比增长超过十倍。该平台6月份的交易额超1亿元。

“5月份携程一系列的动作其实已表明合作的意愿已经很小了，它开始在产业链整合、投资、并购等等。我觉得从观察的角度看，应该没什么新的进展了。”朱正煜这样评论道。

记者分别致电双方询问合并事宜，携程回复为“不予置评”，去哪儿CEO庄辰超似乎有些慌张，并以“季报出前不接受任何采访”为由拒绝回应。

继续拉锯战，布局悬念迭起

此前有市场人士认为，若携程和去哪儿合并失败，必将在国内市场持续“内战”，将使中国在线旅游商失去了布局海外的机会。

如今看来，携程棋高一筹，似乎打消了市场的顾虑，主动迈向国际市场。

携程第二季度未经审计财报显示：二季度净营收为17亿元(约合2.78亿美元)，同比增长38%，高于此前分析师2.6926亿美元的预期;归属于股东的净利润为人民币1.35亿元(约合2200万美元)，同比下滑36%;此外，携程预计2014年第三季度净营业收入年增长率约为30%-35%，符合市场预期。

值得注意的是，携程的收入这几个季度都呈现加速增长的态势，尤其是各项业务的预定量增速，Q2住宿预订营业收入1.2亿美元，同比增长47%，住宿预订量同比增长64%;交通票务营业收入为1.17亿么远，同比增长39%，票务预订量同比增长83%;旅游度假业务营业收入3300万美元，同比增长10%，休闲旅游预订量同比增长42%。

去哪儿虽然亏损规模进一步扩大，但市场份额逐步提升。今年一季度去哪儿净亏损1.84亿元，接近去年全年1.873亿元的净亏损额，去年第一季度则实现净利润2430万元。去哪儿表示，公司将使用营收来进行投资，而非利用金融手段实现扭亏。

去哪儿网第一季度财报显示：2014年第一季度去哪儿网总收入为3.355亿元人民币，同比大幅增长83.6%，相对上季度给出的实现65%-70%的增长预期，超出18个百分点;2014年第一季度无线收入为1.063亿元人民币(1710万美元)，比去年同期增长415.1%，占总收入的31.7%，去年同期该比例为11.3%;截至3月31日，2014年第一季度PC端和无线端用户数分别为2.41亿和6030万，分别比去年同期增长24.1%和86.1%。

没有合并成功的双方各自发展，进入持续吆喝不赚钱的投资阶段。

靠着百度这个不差钱的干爹，去哪儿也开始不断并购，近日就入股四川我要去哪科技有限公司，交易金额将达数亿人民币，进军垂直票务电商。

“对去哪儿，以后可能会有更多的投资案例，会更加加强在国内的度假和景点门票的布局，会投资入股一些小厂商。但去哪儿目前极需要补的功课是线下运营能力，因为之前它是很重技术的一个公司，但对于线下旅游行业的运营，其实渗透得没那么深。目前战略的方向是TTS+OTA这样一个综合类的厂商，必然需要加强自己的线下运营。”朱正煜这样告诉理财周报记者。

百度带给去哪儿的不仅仅是钱，更是流量的支持。随着携程与去哪儿整合的再度搁浅，百度或将下决心增大力度支持去哪儿。一个有意思的细节是最近在百度搜索酒店可以发现一个明显的变化，以前携程的结果排在去哪儿之前，最近却基本上所有城市酒店搜索都是去哪儿排在第一位。

旅游战略是百度战略中重要的一环，对百度来说，若不能如愿合并双方，必然要发力支持去哪儿在市场份额上追上并超越携程。(责任编辑：韩杰)