比亚迪遭机构看低 游资逆市狙击连拉涨停

7月5日消息，比亚迪上市首个交易日股价上涨超过40%；第二个交易日股价涨停。昨日再次强势涨停。截至收盘报30.8元，换手率34.32%；H股也大涨10.14%。比亚迪A股自上市以来累计涨幅已达到71%，与上市前机构和媒体集体看空形成鲜明对比。

昨日有消息称，锂电池价格或上涨，还有市场传闻国务院牵头商议或出汽车鼓励政策。而7月2日巴菲特投资旗舰巴郡副董事长芒格在加州的会议上表示，比亚迪具有收复过失的能力，又称，虽然比亚迪失策，但就倍加努力埋头苦干地去解决问题，是值得欣赏，也间接刺激了比亚迪股价。比亚迪的强势俨然成了次新股的龙头，连续3天成为了今年以来上市的次新股的风景。不过，对于比亚迪的上涨是炒业绩还是炒概念，市场还存在争论，券商研究员普遍认为比亚迪新能源汽车在未来两年仍无法贡献爆发性的业绩增长，部件及组装业务毛利率将下滑，而传统汽车业务相比其它同类企业，估值太高。

“天时地利人和”大涨逾7成

在比亚迪6月30日登陆A股之前，包括国泰君安、海通证券在内的11家券商分析师对比亚迪的合理价格区间进行了预测，其中有6家券商给出的价格区间下限“跌破”了比亚迪的发行价。比亚迪香港上市公司也发布了一季度业绩大幅下挫的公告，其营收117.1亿元，同比下降11.6%；净利润2.66亿元，下降84.35%。这意味着，比亚迪业绩在经历了2010年利润下降33%之后，2011年仍将不容乐观。6月22日，79家参与比亚迪配售的机构几乎集体“看空”比亚迪，最终使其发行定价下滑了35%定于18元。

不过，近期市场回暖次新股活跃，让比亚迪占了“天时”的便宜。6月20日A股在2610低点获支撑后一路震荡走高，温总理表态称“通胀可控”也给予市场强劲的信心，部分活跃的游资已经开始在次新股频频发动攻势。

此外，上周末有媒体称国务院正在研究出台汽车鼓励政策，要求对尾气排放在国三标准以下的汽车作退市处理，这可能会刺激汽车消费的增长，对汽车股票带来一定的利好影响。

北京汽车行业协会提出的《北京汽车产业“十二五”发展规划》，4月已通过北京市经济和信息化委员会的审核。该议案一旦执行，或将掀起北京地区新能源汽车私人购买热潮。

而近期众公司积极投入，意图新能源汽车市场。宇通新能源客车被列入国家863计划重大项目；许继电器、天齐锂业、钱江摩托等纷纷加码投资。有媒体报道称，《新能源汽车发展规划》即将面世，目前已送至国务院审议的《规划》为新能源汽车产业布局了1000亿元的扶植基金。而作为中国新能源的龙头企业之一，比亚迪或许就在扶植圈内。

“人和”的消息也在一定程度上刺激了比亚迪的股价。巴郡副董事长芒格称这家中国汽车制造商具备弥补失策的能力。昨日比亚迪H最高升幅达11%，创下自2009年8月11日以来最大盘中涨幅。

在今年5月1日的伯克希尔公司股东大会上以及5月5日芒格的西科金融公司股东大会上，巴菲特和芒格多次提到并高度评价了比亚迪，他们表示2008年伯克希尔投资了比亚迪9.9%的股份，实际上他们在投赌注在比亚迪公司的董事长和创始人王传福身上，而不是单纯地投资在新兴科技上。

另外，大运会召开无疑也让比亚迪有了“地利”的优势。至昨日，比亚迪A股自上市以来累计涨幅已达到71%。

炒业绩还是炒概念？

从基本面来看，比亚迪公司的确是没太多亮点。从其招股说明书中可以看到一些端倪，比亚迪集团2010年营业收入由2009年的41，113，912千元增长至2010年的48，448，416千元，增幅为17.84%。营业收入的增长主要为手机部件及组装业务增长导致，汽车业务的营业收入仅增长了1.56%。而从其各业务占比来看，二次充电电池业占主营业务、手机部件及组装业务、汽车业务分别为18.28%、10.33%、42.93%和46.74%。

湘财证券分析师刘飞烨认为，2002年比亚迪通过收购秦川汽车进入汽车制造行业。2008-2010年比亚迪汽车销售收入从92.7亿增长到226.5亿元，复合年增长率为56.3%。比亚迪公告显示，虽然公司2010年的营业收入同比增长17.84%，但汽车业务的营业收入仅增长1.56%，且汽车业务的毛利率由上年的25.09%下降至20.91%。

手机部件及组装业务以及二次充电电池业务中的非动力电池由于市场竞争激烈，劳动力成本加大，毛利率持续下滑，未来两年年占公司的营业收入的比重将逐年降低。比亚迪在电子元部件及手机代工领域存在直接竞争的富士康集团旗下子公司富士康国际(0238.H K )从去年的8港元已跌至目前的3.4港元。

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