运营商财报三大看点：数据业务增长是双刃剑

通信业收入增幅低于GDP增速的状况已经延续了三年，但2010年财报却让人们看到了通信业重新崛起的希望，2010年，三大运营商在总体业务量、用户数继续稳步提升的前提下，业务总收入也实现了较大幅度的提升，扭转了多年“增量不增收”尴尬局面，而促成这一根本性转变的原因在于运营商增值业务经过两年多的成长，逐渐发展壮大，并开始成为新发展动力。

看点1：收入增长重获加速

从2010年三大运营商的财报数据来看，经过2009年的3G元年阵痛后，2010年全行业的收入总量呈现明显的回升调整趋势，三家电信运营商的运营收入增速基本保持平稳，总体增长幅度大约是2009年地两倍。中国移动收入4852.31亿元，同比增长7.3%，中国电信收入达到2198.6亿元，同比增长5.0%。中国联通2010年收入1713亿元，增长11.3%。其中中国移动和中国电信自2008年全业务运营以来业务总收入一直呈现稳步上升的趋势，而中国联通则在2009年的小幅下降后，2010年也顺利反弹，实现了增量又增收。在传统话音市场更加饱和的情况下，这些增长显得更加难能可贵。

进一步分析财报可以看出，业务收入结构更加优化、高价值客户规模的稳定增长是三大运营商实现业绩普增的主要原因。

根据中国移动2010年财报显示，其数据业务收入占比首次超过总收入的30%，达到31.2%的水平，约合人民币1514亿元。增值业务收入占比首次超过30%，对运营收入增长的拉动作用初显。另一方面，客户数的持续规模增长，奠定了中国移动收入和利润增长的基础。

深陷“增量不增收”尴尬局面的中国联通也得到了根本性的扭转。目前三大运营商年报中，联通2010年收入1713亿元，增幅在三大运营商中最高，同比增长达到18%。2010年，中国联通3G业务收入增势明显，移动通信服务收入在3G带动下首次超过固网业务，占整体通信服务收入的比例达到50.8%。另一方面，受3G补贴及销售费用大幅增加影响，联通全年净利润下降60%，是三大电信运营商中唯一净利润下降的公司。但业内人士表示，联通3G业务开始显现出明显优势，得益于苹果iPhone系列产品的带动，并从中国移动吸引到相当数量的高价值用户。随着联通今年新增2500万3G用户目标的实现，券商分析中国联通将在第三季度实现3G业务的盈利。

中国电信经过两年的全业务运营，成功拓展了移动市场与宽带接入市场，“3G+固话+宽带”捆绑的营销策略收效明显。2010年中国电信移动话音业务收入及移动增值服务收入增长均超过40%，移动话音收入与宽带收入占比大幅提升，宽带收入占比近30%，首次超过固话收入占比，中国电信的全业务收入体系基本成形。

看点2：增值业务“三分天下有其一”

增值业务是三大电信运营商2010年的业务重点，经过2009年的准备，2010年的强势推广，2010年，三大运营商业务收入中的增值业务占比纷纷提升，增值业务已经显示出“现金牛”潜力。

增值业务对总收入的拉动效应最明显的是中国移动。2010年财报显示，中国移动的话音业务收入为3337.96亿元，仍然是占比最大的收入板块，不过，增长量只有4.1%。相比之下，移动互联网业务的增长强劲，该业务收入为305.3亿元，同比增长49.4%，在总收入中的占比已经达到31.2%，比上年增长2.1个百分点。

分析来看，2010年，中国移动数据流量业务快速增长，较上年数据流量业务增长近一半(49.4%)，是驱动增值业务发展的重要来源。另一方面，传统的中国移动无线音乐、手机报、飞信、手机邮箱等业务的收入规模进一步扩大；新兴的手机游戏、手机支付、手机阅读、手机视频等业务的用户规模也实现快速增长。下一步，移动互联网、物联网将成为中移动增值业务收入增长的新希望。

中国电信亦得益于数据业务增长。中国电信非话音业务收入为283.1亿元，占移动业务总收入的52.5，%，在三大运营商中占比最高。中国电信2010年加大了对品牌宣传力度，引导产业链加大投入，扩大了年轻用户市场。一直以来，互联网接入、增值业务、移动业务和固话业务四足鼎立是中国电信的发展目标。按王晓初的规划，中国电信将在今年年底实现盈利。“2009年已经到了V形的最低点，2010年开始利润将会回升。”

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