“价格屠夫”神舟电脑上市梦碎

PC行业成长性受到质疑

如果神舟电脑上市成功，那它很可能成为中国最后一个PC行业的上市公司，但可惜其并未如愿。

昨日，作为电脑行业的“低价屠夫”，神舟电脑登陆创业板被拒消息引发关注。虽未透露具体原因，但业内普遍认为，PC行业已然走上下坡路，在规模为王、品牌高度集中的竞争中，拿低价策略搏命的神舟电脑也难以改变命运。

三次冲击股市未果

这已经是神舟电脑第三次尝试登陆资本市场，前两次瞄准中小板和港交所也均铩羽而归。根据其上周公布的招股书说明，计划在创业板发行8100万股，募集资金用于总投资14.99亿元的昆山笔记本电脑研发生产基地建设项目和与主营业务相关的营运资金项目。

事实上，成立于2001年的神舟电脑算是中国PC行业的老牌厂商，在品牌和渠道建设上积累了一定资源。在上网本活跃的过去几年，神舟电脑一度占据中国上网本市场榜首位置，市场份额超过联想、宏碁、华硕等国际巨头。

根据招股书信息，神舟电脑去年营收46.24亿元，净利润2.58亿元，以老牌电脑厂商身份和还不错的营收选择登陆创业板，被外界认为是颇为怪异的“低姿态”，由此也不难看出神舟电脑急于登陆资本市场。

“低价屠夫”策略不灵

虽然神舟电脑并未公开上市被拒原因，但外界猜测普遍集中在神舟电脑单一利润来源和低价市场策略，无法满足创业板“高成长性”要求。

神舟电脑近年来多被冠以“低价屠夫”的名号，2003年左右笔记本电脑售价普遍较高的时候，神舟电脑就打出“3988，神舟电脑带回家”的广告。该公司在招股书中也强调公司运用“按供应生产”理论，拥有低价优势。但这也受到市场质疑，认为其低价优势是基于在国际电脑市场上扫尾货与库存配件，依据配件研发相应产品，“而非技术手段压缩成本，存在巨大的质量风险，且容易被原材料供应商控制”。

虽然神舟电脑在招股书中展示了不错的业绩和利润数额，但业务增长能力饱受质疑。市场调研机构IDC最新数据显示，2010年第四季度，全球PC出货量增长只有2.7%。平板电脑和智能手机对于PC行业将产生严重冲击已是全球共识，在此状态下，神舟电脑未能有效解决业务增长乏力的问题。

更为关键的是，即便擅长低价策略，目前神舟电脑在与竞争对手的争夺中大落下风。而在上网本市场，神舟电脑今年2月份的品牌关注度也跌落到第六位。

Gartner中国首席硬件分析师叶磊指出，PC行业已经高度整合，在技术和部件构成上又趋于同质化，神舟电脑无法拿出核心技术，规模上落后于人，成长性被质疑属意料之中，上市融资未果必将对其未来发展造成巨大影响。

未来还有机会吗

三度冲击上市未果，神舟电脑是否还有机会？大同证券首席策略分析师胡晓辉认为，创业板比较看重企业是否具有高成长性，上市被拒也存在程序出错、股本结构不合理等其他原因，“如果被拒企业能够有效解决被拒原因，仍可以继续递交上市申请”。

但有分析人士指出，单纯从股本机构和财务状况上看，神舟电脑董事长吴海军及其控制的股权达到83.46%，处于绝对控股的地位，存在“大股东侵害公司及中小股东利益”的风险。

移动互联网产业联盟秘书长李易昨日就在微博上评价说：“上市被拒对海军同志来说，未尝不是好事。赤条条来去无牵挂，快哉快哉！”