埃洛普：微软收购诺基亚的最大赢家

收购诺基亚，微软就能突破苹果与谷歌的移动长城？出售手机业务，获取大量现金，发展企业服务，诺基亚就能顺利转型？

这些都需要时间来证明。

但毋庸置疑的是，那个3年前从微软离开，来到芬兰，如今又借出售诺基亚重回微软的埃洛普，已是本次交易最醒目的赢家。

即使埃洛普并没能在诺基亚证明自己，但当今的微软，的确需要一个与埃洛普简历近似的人物。尤其在鲍尔默提出在一年内从CEO位置离开之后。

在为埃洛普捧臭脚之前，首先要明确的是，埃洛普期间的诺基亚的确不咋地。但问题是，如果换做别人，诺基亚就一定与现在两样么？

在埃洛普上任后，诺基亚公司市值从2010年的395亿美元跌至现在的140亿美金。而自2011年2月，诺基亚宣布与微软合作以来，诺基亚股价跌幅已经超过55%。

来看下诺基亚的财报。2012年全年，诺基亚手机业务营收达207亿美元，占总营收的52%；地图业务收入达14.5亿美元；诺西营收达181.7亿美元。上述三项业务分别亏损：14.5亿美元、4亿美元、10.5亿美元。

在诺基亚的手机业务中，智能手机业务2012年全年营收约72亿美元，同比下滑50%，毛利率为8.8%；非智能手机业务营收达125亿美元，同比下滑21%，毛利率为23.4%。两项业务分别亏损：20.6亿美元、7亿美元。

也就是说，诺基亚与微软在2011年开始的深度合作，并不成功，并没能帮助诺基亚扭转颓势。而一旦不采取行动，诺基亚的资产可能会进一步萎缩。

为了防止进一步萎缩，出售是最好的选择。但面对年亏损20亿美元，市场份额不断下滑，在智能机领域没有太大优势的公司，能卖给谁？谷歌已在2011年买下了摩托罗拉移动业务。更何况，诺基亚已经在2011年将智能机业务堵在了微软的WP上，而WP在全球市场的份额不到5%，三星以及中国的暴发户们也都没有太大兴趣。唯有微软。

而如果决定出售，诺基亚就拥有了一次获得大量现金来进行业务转型的机会。

2013年7月，诺基亚斥资22亿美元收回与西门子成立的合资子公司诺西，后者在2012年的营收为181.7亿美元。因此我认为，在诺基亚考虑收回诺西的那天起，诺基亚已经决定要出售手机业务了。

而一旦出售手机业务，诺基亚的剩余资产还有地图业务和诺西。虽然地图业务去年营收仅为14.5亿美元，但其毛利率为79.3%，远高于21.3%的手机业务。再加上毛利率为30.3%的诺西，诺基亚有机会在企业服务级业务上转型。

因此，从将诺基亚出售给微软的角度来讲，埃洛普并没有做错。而在这个时间点，微软一方面在Surface上表现极差，急需补充硬件能力；另一方面，鲍尔默因Win8、Surface市场表现不力，在微软内部受到空前的压力，这也是诺基亚在谈判桌上可以寻求的空间。

有些人认为，埃洛普的错更加体现在2011年与微软的深度合作，而放弃Android上。

好吧，或许诺基亚与Android合作，可以在财报上变得稍微好看一点。但看看摩托、索尼等老牌厂商，并没有在Android的红海中获得多少优势。三星的崛起，是因为其全球供应链上的优势，而这个优势，诺基亚也并不具备。诺基亚具备的通讯服务和渠道优势，在智能机时代正变得渺小。

当然，选择与微软合作，除了差异化之外，也或许有埃洛普个人职场政治的深谋远虑。也许在2011年2月宣布与微软合作之前，埃洛普就已把自己和诺基亚的命运笃定在微软上，为有朝一日卖给微软，自己重回微软就职做准备。毕竟，这在埃洛普的职业生涯中，并不是第一次。2004年，埃洛普出任Macromedia的CEO。2005年，埃洛普将Macromedia卖给Adobe，并担任Adobe总裁。

即使是这样，埃洛普和鲍尔默也都留给了自己两年的缓冲时间。这两年时间，已经证明了微软独立涉足硬件的能力匮乏，以及行业趋向软硬整合的必然潮流。而对于诺基亚，也已证明了如果不出售，手机业务可能会砸在自己手里成为转型的拖累。

事实上，从收购价格来看，微软也并不吃亏。在此次微软的收购框架中，用于收购诺基亚手机业务的资金为50亿美元，其余21.8亿美元才是专利价格。而手机业务部分，微软将得到包括功能手机、智能设备业务、设计团队，诺基亚所有设备及服务相关的生产、销售、市场活动以及相关支持部门。

而即使只是诺基亚的智能手机业务，其去年营收72亿美元，除去高达20.6亿美元的亏损来看，微软50亿美元的收购价格并没有给诺基亚带来多少溢价。要知道，微软目前的现金流有770亿美元。(责任编辑：韩杰)