互联网第二轮泡沫之辩：是享受还是逃离？(3)
第二阶段：1886~1929年，美国逐步发展成为世界政治和经济的中心。1900年，工业股票成为美国股票的主体，美国股票市场发展进入一个新的阶段。1924年，美国经济进入著名的“科利芝繁荣”，美国历史上第一次出现了数百万普通居民争相购买股票的景象。在这段股票牛市的后期，乐观演变为疯狂，汽车和无线电的股票被爆炒，1925年开始到1929年美国股市崩溃前，标准普尔指数三年多的时间上升近200％。
第三阶段：1929~1954年，1929年的大萧条极大地打击了人们对股票的信心,股票的投资价值也被严重低估。1933年开始,美国股市进入相对平稳的恢复期，直到1954年股票的平均价格才恢复到1929年的高点。
第四阶段：1954~1972年，美国股市迎来腾飞的10年，成长股的投资经历了四次热潮：技术股和电子成长股狂潮、并购浪潮、概念股票投资热潮、“漂亮50”浪潮。
第五阶段：1973~1981年，美国股市与美国经济一样处于动荡和盘整的阶段，道琼斯工业指数在1974年12月最低跌到580点后，长期在800点左右徘徊。
第六阶段：垃圾债券、杠杆收购、大规模的兼并是20世纪80年代美国股票市场的标志，正是这些交易促进了股票价格迅速回升到与其内在价值相当的水平。在经历了从1982年开始接近5年的牛市后，1987年10月19日美国股市发生了大崩盘，道琼斯工业指数当天下跌了508点，下跌幅度达到22.6％。
第七阶段：1991年道琼斯工业指数从2000多点起涨，1997年达到8000点。1998年突破9000点，1999年突破10000点，2000年突破11000点。
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