网秦阵痛：盈利模式水土不服 遭遇风投催迫

对于正在筹划上市的企业来说，有时真可谓“天有不测风云”。

3月16日，网秦公司（NYE：NQ）递交申请材料，计划赴美在纽交所上市，拟融资1亿美元。而就在网秦递交上市申请材料的前一天，公司遭遇央视3·15晚会曝光，网秦被指串通其投资的飞流公司，通过下载软件对消费者手机恶意扣费，其行为涉嫌欺骗消费者和非法谋取利益。

网秦在上市前被爆重大漏洞，对于上市产生的影响不言而喻。ChinaVenture投中集团分析认为，此事件凸显出移动互联网行业在盈利模式上的漏洞及隐患，也将增强投资人对移动互联网行业潜在风险的重视。

上市黎明前夜遇“黑夜”

正值网秦向美国证券交易委员会提交申请，计划在纽约证券交易所启动IPO之时，却因为恶意吸费劣行被3·15曝光。

与以往被央视曝光的企业略有不同，针对3·15的曝光，网秦和飞流第一时间给出了反应，飞流下载日前已在微博中发表声明表示3·15晚会的报道与事实严重不符，飞流九天科技有限公司CEO倪县乐则称邪不压正。而网秦也在其官方网站可再次登录后发表声明及致用户信，其中承认与飞流的投资关系，并表示其自身检查显示飞流下载从未传播过恶意软件，同时声称3·15晚会中对网秦与飞流的报道与事实严重不符，有竞争对手操纵的嫌疑。

3月16日，飞流公司立即召开新闻发布会，称报道内容均为竞争对手“精心策划、恶意诽谤”，且通过视频演示，矛头直指此次事件遭360陷害。巧合的是，奇虎360也正在准备赴美上市，两家同样提供网络安全服务的中国公司在上市前夕突然“兵戎相见”，事件的走向还难以预料。

遭央视曝光的事件虽然目前还不能预计对网秦上市具体造成何种影响，但有一点至少可以确定，美国投资人将质疑主承销商尽职调查工作的疏漏，且不排除出现投资人集体诉讼的可能性。

网秦是中国最早的手机杀毒厂商，成立于2005年。 2007年6月，网秦获红杉、金沙江300万美元投资；2007年10月，获策源、富达亚洲投资 （未透露融资额）；2010年4月，网秦再获原投资方金沙江及联创策源2000万美元投资；2010年11月，实行增资扩股，宏达直投注资250万美元；2010年12月8日，台湾芯片商联发科子公司Gaintech220万美元参与网秦的增资案。

截至2010年12月31日，网秦累计注册用户数为7169万。 2010年10月1日至12月31日，网秦的月度平均活跃用户数为2544万，月度平均付费用户数为324万。

盈利模式短期内“水土不服”

在网秦被曝光后，易观国际分析师路理彬公开指出，网秦目前的免费加收费商业模式在2-3年内不适合中国：“即使没有3·15晚会的曝光，网秦的市场份额一样会下滑。 ”

路理彬表示，网秦的营收模式同样为Free+Premium （部分免费+部分收费）。网秦收费软件一般会提供更个性化的功能。在网秦官网上，目前可以看到两种收费模式：套餐以及秦币充值。

“现在中国的手机安全市场刚刚进入一个启动期。手机安全厂商多以免费的模式来吸引用户，树立一定品牌。再涉及到收费的层次，未来中国手机安全市场可能要达到一定规模、智能手机普及后，网秦安全的这种盈利模式才能发挥一定的效能。目前来讲，网秦的这种盈利模式在中国 2-3年内是不太合适的。”

从去年网秦第三季度财报来看，已呈现下滑的趋势。路理彬认为，问题不只是央视3·15的曝光。因为现在手机安全市场新兴的进入者越来越多，包括360、安全管家、柳丁来电。未来，腾讯的手机安全也有一定潜力。所以，未来网秦的市场份额会有一定下滑。同理，对于360也会有一定程度的影响。

而欧美的手机安全市场情况与中国不同。由于有对软件付费的习惯，欧美用户更加注重产品的功能，对于付费情况可能不太在乎。

不过，路理彬认为网秦在资本市场仍有空间。 “首先，上市后网秦和 360肯定会筹集到一定资本，帮助其发展。他们的行业地位、竞争实力会有一定程度的提升，短期内还是会主导整个市场。但是，其他的小厂商也并不是没有发展机会。 ”他强调，因为目前手机安全市场并不只是依靠杀恶软来支撑。现在很多安全厂商都采取“泛安全”的发展策略，比如通讯管理、备份等功能。部分厂商可能会以“奇”制胜，占领小众市场也不是不可能。

风投催迫恶性竞争？

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