冬天已至：风投到底还能不能赚钱

风投这事其实是在信息不完全的情形下预测未来，即使能找到几条必然逻辑，但足够多的偶然性也让结果充满运气成分。做了一年半投资，投中过独角兽、清算过公司、处理过烂尾的项目，经历还挺复杂，所以也把这块总结下。

战略投资这事有点诡异

风投本身并不复杂，出钱的人出钱后获得一系列的权利，最核心的是股权，被投资的人要用这钱干他想干的事，如果成功了，那投资者获得自己股权所代表的那份收益。而早期投资之所以有魅力在于回报倍数可以超级高。假设在一个公司估值1000万人民币的时候投进去，在10亿人民币的时候成功退出，那基本可以赚50倍以上(不是简单的100倍)。

正常的财务投资关键点非常简单就是要在赚钱的终极目标下，把投资行为分解为人员、趋势、模式、产品、技术等考察点，并一一进行判断。早期投资很难在数据上进行度量，所以核心是一种主观判断，模型什么的基本起不了太大作用，对人的依赖极强。

风投中有一个另类分支是战略投资，战略投资和风投并不完全重叠，因为它无所谓早期、晚期，但即使是早期的战略投资，在调性上和上面说的也不同。

战略投资这事同时背负两个维度上的使命：作为战略的延伸它必须辅助达成某个公司设定的战略目标，作为投资它也要有所回报，至少不能赔钱。这样一来在最终判断的时候，战略视角就很容易侵占财务合理性。作为结果，投资失败的风险本身就会进一步上扬，也就很容易即达不成战略目标，也达不成财务目标。所以说战略投资这事看着更容易做，但真想做好事实上对当事人和公司提出更高的要求，其实是更难。

真做战略投资其实需要明确：战略诉求究竟可以在多大程度上侵占财务合理性，可以多接受多少风险。一旦这种侵占变成无限度的，那所有的战略投资就会变成失败的投资，但正如前面所说，这种尺度上的把握是非数字化的，也是极为主观的。这与国内的组织结构特色结合在一起就会让事情变的更加复杂。

特定的文化纽带让国内很多公司的组织形态其实和两汉、三国那种刘备带着诸葛、关张等打天下的模式一脉相承，这种模式下带头大哥的权威极大，再加上高度人治最终就会让什么是战略这样的基本问题变的模糊。究竟怎么才可以区分这是战略还是马云、王健林一时的想法？老板的意志不足以扭曲数字、公式和牛顿定律，但影响逻辑和看法还是很容易的。作为结果战略投资就容易变的有些诡异。

我个人的观点是只有与公司明确确定的行动路线相配合的投资才是战略投资，否则都可以看成是财务投资，用与基金一样的财务标准进行衡量。与基金的核心差异只是限定投资的范围，这样的财务投资如果成长性足够好，也可以履行战略的使命，比如如果你在早期投了滴滴，那一样有战略意义。

风投里的时运与大数法则

再天才横溢的人也改变不了风投在具体案子上风险极高的事实，这样一来选择往那投，什么时候投就非常关键，因为这种选择影响概率。在富矿区采矿和在贫矿区采矿都有可能挖到金子，但概率不一样，也就是说在风投这活里，概率其实关乎生死。(责任编辑：方向)