国家电网“出海” 全球运营攻坚克难

不断进行海外资产收购，一直是国家电网的投资战略。

国家电网公司总经理刘振亚此前在接受媒体采访时曾表示，国网目前在海外的总资产达到80亿美元以上，海外项目的净资产回报率在两位数以上，是国内投资回报的三到五倍。

他还称，国家电网将在2020年前在国外投入300亿~500亿美元，争取将海外资产在现有资产总量中的占比由目前的约2%提高至10%左右。

去年“三连购”

自2009年收购菲律宾国家电网公司40%的股权起，国网海外并购每年都有斩获，去年收购项目更是多达三个。

2012年2月，葡政府宣布中国国家电网以3.87亿欧元（约合32亿元人民币）中标葡萄牙国家能源网公司25%股权项目。2012年5月28日，国家电网与西班牙ACS集团签署了《股权购买协议》，收购巴西7个输电特许权公司100%股权，协议收购价格为10.5亿雷亚尔（约5.3亿美元）。2012年11月29日，澳大利亚昆士兰州电联公司(Powerlink)宣布中国国家电网公司通过竞标赢得该公司所持南澳输电网公司股权。

作为国家电网海外投资的平台，国网国际公司2011年与2012年的利润总额都在30亿元左右。

厦门大学能源经济研究中心主任林伯强表示，由于国内对电价有管制，目前国家电网公司在国内的净资产收益率大约为4%，因此国外较好的收益率是吸引国家电网“走出去”的原因之一。

国家电网还计划今后将继续在欧洲、南北美洲开展优质输配电网和可再生能源项目投资并购；积极参与巴西、印度、俄罗斯等国家特高压和智能电网建设。

中投顾问能源行业研究员宋智晨对表示，国际化是中国企业做大做强的“必经之路”，国企、央企十分热衷“走出去”战略，纷纷通过海外并购扩大市场影响力、提升盈利能力。国家电网连续海外并购的做法符合国企发展的一般规律，这是国内电网企业综合实力提升的重要途径。

出海的风险

“目前来看，国家电网这几次海外并购尚算成功，不仅能以合理的价格获得较高的股权占比，还能为其技术进步、设备出口、项目运作等提供重大支持，国家电网的营收能力大幅增强，在国际市场中逐渐崭露头角。”宋智晨称。

然而，国家电网的海外并购过程并非总是一帆风顺，将面临诸多的市场风险和政策性风险，国外电力企业的竞争、地方政府的保护政策、监察部门的阻挠都有可能破坏兼并计划的顺利实施。

林伯强则认为，国家电网在国外最大的风险存在于人力资源方面。

在这方面已有一些失败的案例。2008年中信泰富投资澳洲铁矿，在当地工会的压力下，无法引入劳工，成本增加2.5亿美元。老挝、缅甸等国家，要求雇佣当地雇员，兖州煤矿收购澳洲煤矿导致并购失败。

另外，法律和社会风险、项目管控和运营风险以及行业和市场风险也不容忽视。国家电网方面称，在巴西严格遵守当地的劳工法和税法，主要领导多次去巴西，也充分意识到中巴两国都存在差异，法务部门投入非常大，对法律和社会风险充分进行评估。

在行业和市场风险方面，电价如果波动比较大的话，对电力企业的营收产生影响，也不排除恶性竞争，日本福岛之后电力行业产生调整，放弃了核电。此外，海外电力投资还得考虑评估利率、汇率、原材料及自然因素等方面的风险。

不过，宋智晨称，国家电网在进行海外并购时，除了加强与当地政府、并购审核部门的沟通交流外，还积极同竞争对手及被并购企业管理人员加强协商，以打消社会各界的后顾之忧，为成功并购奠定了良好基础。