华谊兄弟：纵横捭阖做大格局 “买入”评级
业务新高度：与好莱坞合拍英文片
公司拟向注册在香港的全资子公司“华谊国际”投资不超过6000万美元，主要用于与好莱坞合拍英文片、成立合资公司，与欧洲亚洲同行合拍电影和进行版权合作，投资欧美电影业企业，扩大公司在华语地区电影、电视内容、艺人经纪业务规模，以及投资与公司主营业务有关、或者产业链上下游、周边领域相关的企业。公司将分期依照华谊国际的实际资金需求投入资金，资金来源于公司自有资金或超募资金。
公司以往海外业务主要集中在发行层面，这次对外投资，意味着公司将跳脱单纯做海外发行，上升到合作拍摄这一业务新高度。
发行短期融资券：资金支撑为战略布局奠定扎实基础
公司同日还公告，拟发行不超过6亿元的短期融资券，主要用于电影的制作、发行及衍生业务，电视剧的制作、发行及衍生业务、偿还银行借款及其他用途。
我们认为，此次债务融资将为公司的各项业务布局进一步夯实资金基础。通过发行融资券而非动用超募资金，一方面筹资成本低，另一方面，当前资本结构良好，财务稳健，资产负债率较低（一季报公布为18.85%），债融资有利于提高股东回报，符合股东的利益。
战略推进节奏又快又稳，兼顾长短期利益
去年以来，公司围绕“内容+渠道+衍生”构建了综合娱乐传媒集团的框架。今年更是连连大手笔，占地1000亩的华谊兄弟文化城落户上海嘉定，上周文博会期间公司又正式与深圳方面签订协议，在深圳坪山“造城”。“文化城模式”实现复制，与我们在华谊兄弟深度报告中的判断一致。本月腾讯入股，成为公司第一大机构投资者，将在新媒体和影视娱乐等多个方面和公司实现对接和共赢共荣，公司的综合传媒娱乐集团之路由此将更加扎实，并有望获得更多的发展空间。连同今后与好莱坞合作，充分说明了公司高超的战略运作能力。我们认同公司快而稳的战略推进节奏以及兼顾长短期利益的布局，长期看好公司的价值提升。
(责任编辑：admin)
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