中国科技股正面临泡沫危机吗？(2)

4、市场上仍有价格合理的中国科技公司

虽然市场上有许多高估值的中国科技公司，但是网游行业却没有加入这场盛宴。网游行业里的许多公司都属合理估值。截至上个星期，完美世界（PWRD）的未来12个月PE值只有8倍，这只有标准普尔500平均值的一半，可以说相当便宜。在互联网泡沫时代的巅峰期，思科（CSCO）的PE值达到了180倍。Pets.com（一家销售宠物的网络公司，在上市没多久后就倒闭了）从来没有盈利过，他们只是因在一些全国性的电视节目上播放过他们的广告而出名。如果中国科技股将面临泡沫破裂危机，我们应该能看到更多公司重蹈Pets.com的覆辙。当市场上所有公司都呈现天价估值，才是泡沫行将捅破之时。

5、泡沫需要经年累月的时间才能形成

冰冻三尺，非一日之寒。1995年8月，Netscape的IPO是硅谷高科技公司走向泡沫的里程碑。当时，许多人都认为那些向来不怎么赚钱的互联网公司选择上市是一个非常愚昧的想法。一些人称市场的贪婪会最终导致泡沫的崩溃。但是，这场泡沫一直等到5年后才被证实。当雅虎（YHOO）在1996年4月份申请上市的时候，很多创业者、创投家和投资者都看好这个行业的利润前景。从那时起，资金便不断涌入。直到两年后，我们才开始看到一些古怪的并且还处于亏损阶段的公司申请上市。又过了两年之后，这场泡沫终于吹破。

我认为，今天中国科技公司的处境类似于美国1995年12月份的年代。新浪、搜狐和百度最近的崛起就好比当年Netscape的IPO。而未来将要上市的淘宝网和支付宝将好比当年雅虎上市那段时间。接着，我们就会看到一些稀奇古怪的公司陆续进入市场。不过这一过程将有可能持续到2016年。

在这个过程结束之前，我们将看到不少公司相继退出市场。就拿中国的团购行业来讲（例如拉手网、高朋网、团宝网等），这个行业不仅充满了挑战，而且盈利也非常薄弱，其盈利前景还有很长一段路才能见到曙光。中国的网上视频公司情况也差不多，例如优酷网、土豆网、酷6和百度奇艺将不得不花费大量的费用来攻城略地，赢取用户，而且还要花费更多的钱用于购买不同的视频节目来维持用户，击败对手。

未来的几年，中国科技行业将重新洗牌，洗出许多赢家和败家，正所谓“几家欢乐几家愁”。